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卫生部发布工作重点 捕捉医药股投资机遇

2012-02-16 16:39 来源: 我要评论 (0) 点击:

    【慧聪制药工业网】据港媒报道,近日卫生部下发今年工作重点,一众医药股乘势炒上,然而,过去一年医药板块受制于国家药品价格限制,走势疲软,整个行业前景究竟如何?今期另类一点,邀来创投基金合伙人指点乾坤。

    创投基金(Venture Capital)由于以私募形式集资,又主要投资于未上市的企业,故常神龙见首不见尾。笔者有幸于去年底在科学园举办的《2011创新科技亚洲会议》暨“香港创投/天使会议”中,与不少创业投资家和“天使”交流,后更邀来富达亚洲风险投资(Fidelity Growth Partners Asia)专注医疗保健行业的合伙人陈立实,详谈医药板块前景。

    三大增长动力

    过去10年,中国医药工业以约20%的复合年均增长阔步迈前。根据世银报告,中国整个医疗保健产业只占GDP约5%,远低于全球的10%平均值,增长空间非常大。除了产业仍处高速成长期,针对医药板块,陈立实还提出了三大增长动力︰

    1.国民财富增加︰中国过去10年GDP年均增速超过10%,随着收入增加,国民丰衣足食,一些与生活习惯密切相关的慢性病,如糖尿病、心脏血管病和癌症也相应增加,专治这类慢性病的药物需求也相应大增;未来几年很多外国专利届期满,为中国药厂大量复制生产此类专科药缔造了良机。另外,强大的中产阶层成形,保健意识增加,故之然对医疗需求也趋升。

    2.人口结构变化︰根据联合国预测,中国65岁以上人口在2010年至2020年将以5.3%的年复合增长率递增,由现时占总人口8%,增至2020年的12%和2030年的17%;另外,由于城市居民医疗开支一般较农村高出3至4倍,随着城镇化持续,以及政府加强推动“新型农村合作医疗”制度(农村版医保),农村医疗需求将是另一强力增长动力。

    3.医药创新︰内地政府为了鼓励药企创新,通常不会将“创新药”限价,或容许一个比较大的订价空间。除了自主创新药,首次进入市场的仿制药也可享一定溢价,因此鼓励了内地药企把握机遇仿制到期的外国专利药。由于外国专利药价昂贵,大部分都不在医保和基本药物目录内,不能报销,一旦专利药变成便宜的仿制药,入选机会便大增,特别是高端的仿制药,有技术壁垒,避免了恶性竞争又可享医保目录带来的销售量增长。另外,内地有“以药养医”习惯,医院从药物销售中提成15%左右,药物销售占了医院收入一半,故医生也会倾向替病人开较贵的独家品种药物和高端仿制药。

    西方专利药到期高峰

    谈到专利药(patent drug)到期,2011年和2012年是其中一个高峰。“专利药的专利到期后,届时就会有很多仿制的通用药(generic drug)出现,价格会暴跌。专利药一般比通用药贵4至6倍,企业如能研发出新药,就能申请15至20年的专利,其间毛利率可维持在70%至80%。”

    专利药到期,中国药企纷纷瞄准是次仿制良机分一杯羮。年销曾超百亿美元的降胆固醇药立普妥(Lipitor)在去年11月到期,立普妥在中国降血脂药市占率约4成,与“伟哥”并称为辉瑞两大台柱;另外,今年也有总值超过280亿美元的主要专利药到期,在未来5年,全球前20只最畅销专利药便有18只到期,总销售额1,400亿美元(见表一)。

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