医药行业:配置价值突出 看好两条主线
核心提示:近期,国务院办公厅下发《深化医药卫生体制改革2013年主要工作安排》文件(以下简称文件),对2013年医药卫生体制改革的主要工作任务做了纲领性规定,主要涉及健全医保体系、巩固和完善基本药物制度运行机制、积极推进公立医院改革、完善药品价格形成机制等相关领域改革四大项工作内容,并要求在重点领域和关键环节取得新突破。
事件:
近期,国务院办公厅下发《深化医药卫生体制改革2013年主要工作安排》文件(以下简称文件),对2013年医药卫生体制改革的主要工作任务做了纲领性规定,主要涉及健全医保体系、巩固和完善基本药物制度运行机制、积极推进公立医院改革、完善药品价格形成机制等相关领域改革四大项工作内容,并要求在重点领域和关键环节取得新突破。
点评:
我们认为该文件作为政府的一份纲领性文件,总体来说该文件在强化基层医疗保障制度、完善国家基本药物制度运行机制、完善医疗保险管理体系、推进公立医院改革几个方面的内容值得品读:
继续强化医疗保险保障制度。文件指出要将我国城镇职工医疗保险、城镇居民医疗保险、新农合三大医疗保险的参合率稳定在95%以上,城镇居民和新农合政府补助标准提高到280元,个人缴费水平相应提高;要求继续开展儿童白血病等20种重大疾病保障试点工作,推进城乡居民大病保险试点。我们认为09年新医改以来我国已基本建立覆盖城乡的基本医疗保障制度,实现全民医保后的政府工作重点开始逐步向提升保障质量转变,政策改革方向总体符合预期,根据相关统计数据,2012年我国新农合基金收入已达到2400亿(人均筹资300元),根据文件要求我们测算2013年我国新农合医保基金的收入规模有望达到3000亿,其在医保体系中已占据举足轻重的地位(2012年城镇职工医保基金收入约7000亿),新农合基金收入规模的扩充总体也有利于基层药品消费需求的进一步释放;在保障范围方面,文件要求继续开展儿童白血病等20种重大疾病的保障工作,考虑新农合基金以优先保障大病为主,我们认为如恶性肿瘤、糖尿病、精神类等重症疾病仍会受到政策支持,从而带动相关药品在基层市场的逐步放量。
继续完善国家基本药物制度运行机制。国家基本药物制度作为基层医疗卫生体制改革的重点内容之一,也一直备受资本市场的关注,在基本药物制度运行的政策方面,文件重点提出严格规范地方增补药品,继续支持基层医疗卫生机构建设,要求85%以上的社区卫生服务中心、70%以上的乡镇卫生院、60%以上的社区卫生服务站和村卫生室能够提供中医药服务。在基药增补方面,我们认为2012版国家基本药物目录已经扩充至520个品种,一些临床常用药都已纳入目录之内,药品结构已基本能够满足基层医疗机构的用药需求,而且新版基药目录发布后就已提到严格规范基药增补,文件中再次重申也属意料之中,考虑到广东省和青海省在新版基药目录公布后仍增补了大量品种,而且不乏诸多中药注射剂的重磅品种。因此,该文件可能对后续各省的基药增补情况有所影响,但具体影响多大,仍需关注后续省份的实际基药增补情况,但预计总体仍会保持一定数量的增补。此外文件还提出大部分基层医疗卫生机构要能够提供中医药服务,总体对进入基本药物目录的独家中药品种比较有利,在政策鼓励下进入基药的中药独家品种均有一定放量机会。
县级公立医院改革不断扩大。在县级公立医院改革方面,文件提出在总结评估第一批县级公立医院改革经验的基础上,启动第二批改革试点工作,并在控制医药费用以及提高医务人员待遇方面开展探索,此外为加强县级医院重大疾病的救治水平,做到大病不出县的医改目标,文件提出县级医院可按规定设臵特设岗位,引进高层次人才,相关部门要县级医院培训不少于6000名骨干人才;在城市公立医院改革方面,文件要求积极控制医药费用不合理上涨,将医院成本和费用控制纳入对公立医院的绩效考核,在收入分配、定价、药品采购方面给予试点地区一定自主权。总体来说我们认为目前的公立医院改革仍以试点县级医院为主,短期内不会大规模铺开,但长期来看,随着县级公立医院基础设施和人才配备逐步到位,将来县级医院将在我国医疗卫生体系中占据举足轻重的地位;在城市公立医院改革方面,文件要求强化药品费用控制,将控费纳入医院考核体系,我们认为该政策严格执行可能会对行业整体增速略有影响,但对临床必需的专科用药而言,部分具备品牌效应的高端专科药企则有望依靠价格优势进一步实施进口替代,总体对国内高端专科药企比较有利。
深化医保支付方式改革,三保合一有望取得进展。在医保支付方式改革方面,文件要求继续推行如按人头付费、按病种付费等支付方式改革,并要求健全考核评估体系,防止简单分解额度指标、分解医疗服务、推诿病人等医疗服务行为的监管。我们认为随着我国医疗保障体系的完善,医疗保险基金的收支压力逐步显现,预计诸如总额控制、按病种付费等控费方式会不断得到加强,预计该政策总体有利于提升医疗机构合理用药水平,长期而言有利于行业的规范化发展,品牌高端专科药企未来会进一步受益于进口替代,具体可参加我们的深度报告《从国外经验看我国医保支付方式改革》。对于市场普遍关注的三保合一问题,文件要求整合职工医保、城镇居民医保和新农合的管理职责,并做好整合期间工作衔接,确保制度运行,我们预计今年下半年三保合一的解决方案有望逐步浮出水面,目前来看,我们倾向于认为由人保部统一管理的可能性稍大,但最终解决方案仍需密切观察。
完善药品价格形成机制,首提查处“暗扣”行为。在药品价格形成机制方面,文件要求完善药品价格管理政策,创新政府定价形式,改革药品集中采购办法,确保药品质量,合理降低药品费用,推动产业健康发展,通过选取临床使用量较大的部分药品,参考主导企业成本,以及药品采购价格和零售药品销售价格等市场交易制定政府指导价,并适时调整,坚决查处药品购销中的暗扣行为。我们认为文件提到药品集中采购环节要做到降低费用和保证质量、促进行业发展两方面的平衡,预计未来药品集中采购政策大概率不会变得更严厉,政策动向预计会保持逐步完善的趋势,详见我们的深度报告《药品招标:选择有定价权和新品招标放量的企业》。值得注意的是,文件首次提及查处药品购销中的暗扣行为,结合近期持续升温的外企行贿事件,我们认为该政策动向需要密切关注,下半年是否会掀起新一轮反商业贿赂调查目前仍不得知,最新政策动向建议保持密切跟踪。
兴业观点:总体来说,文件对今年的医疗卫生体制改革工作作出了纲领性规定,并在健全医保体系、巩固基本药物制度运行机制、推进公立医院改革、完善药品价格形成机制等行业热点问题做了相应规定,政策内容总体符合预期。我们维持此前行业观点,横向比较而言,医药行业仍然具备明显的行业比较优势,配置价值突出,因此对下半年医药板块仍然持谨慎乐观的态度,后续主要看好两条主线:1)今年业绩确定性高增长,而且明年也能持续高增长的成长股,如我们今年持续推荐的云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、华东医药、科华生物、京新药业等;2)由于种种原因上半年增速一般,但下半年趋势向上增长加速,而且明年也增长较快的公司,如汤臣倍健、爱尔眼科、舒泰神、三诺生物等。
风险提示:医药板块在市场弱势下的补跌风险;超市场预期的政策利空出台;如果IPO重启或大小非减持使得创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。
责任编辑:医药零距离
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