近期,在公立医院改革破冰的利好政策影响下,医药股不但展现出其优异的年报业绩,同时其股价也在市场整体走弱的情况下,显现出自身防御性。业内人士认为,2010年医药行业销售收入有望保持20%以上的增速,利润保持25%以上的增速。2009年是我国新医改的元年,2010年将成为我国医药行业一个新的开端。
年报业绩靓丽 股价具有抗跌性
自2010年1月1日至今,上证指数下跌了337.74点,跌幅达10.31%。而在此期间,医药行业的指数仅下跌43.91点,跌幅为1.37%。跑赢上证指数9个百分点。在整体市场表现较弱的情况下表现出来一定的抗跌性,当然这也是医药行业本身防御性的体现。
2009年医药行业受良好的行业背景影响,医药板块表现突出,指数去年全年涨幅达113.9%,同期上证指数涨幅为79.98%,远远跑赢大盘。尤其是自2009年8月份以来,医药板块启动了一轮上涨行情,医药板块涨幅达33%,超越沪深300指数30个点。个股几乎全部实现了上涨,最高的华邦制药(002004,股吧)上涨了101%。
对于2009年医药行业的优秀表现,业内普遍将其归结于行业政策的持续推动:医改草案、方案的出台;8500亿元财政投入;基本药物目录、价格的出台;医保目录的出台。2010年国金证券(600109)认为政策性的机会可以期待:在公立医院改革的破冰之后,新的财政支出红包发放;各地基本药物目录增补版;基本药物目录操作细则及执行情况。
上涨的动力不仅原自政策的利好,其深层次的原因是医药行业的持续成长带来的吸引力。2009年医药类上市公司的年报业绩靓丽。
据WIND统计,截至2月7日,医药上市公司中预告2009年业绩预增的为36家,公告扭亏的为12家,公告略增的为15家,公告盈利的医药公司占已发布业绩公告86家公司的83.72%。业绩增长超过50%以上的公司占已公告药企比例为55.81%。
受益政策红包 行业格局渐变
2月2日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,讨论并原则通过《关于公立医院改革试点的指导意见》,决定按照先行试点、逐步推开的原则,由各省(区、市)分别选择1至2个城市或城区开展公立医院改革试点。这是2010年医药行业收到的首个政策大红包。业内人士预计该试点方案未来1-2年不会对行业格局产生实质影响。但从长期看,该试点方案对整个医药产业链将产生深远的影响。公立医院改革将对行业格局产生长远的影响。
公立医院改革是新医改五项任务中最为艰巨的一项改革,也是整个新医改的核心内容,牵涉到整个医药行业的各个利益链条。
从改革的目标来看,更大规模的政府财政投入是不可避免的。公立医院改革的任务之一是取消药品加成,改革医院补偿机制。医院的药品加成部分,除了依靠提高服务价格以外,更多的需要政府补助来弥补。目前我国每年公立医院的药品销售额约为3000亿元,15%的加成部分有400亿元,取消加成后这可能需要政府的投入来支持。这对政府的财力又是一大考验（更多新闻来源Ｅ路有你）。
从改革的趋势来看,公立医院改革为医药行业带来的变革、以及可能产生的投资机会。但鉴于公立医院改革的复杂性,行业环境在未来3年会变得更加复杂。东吴证券分析认为,首先是改革试点期间,面向医院的药品生产企业,销售收入会大幅提升;其次,改革推广之后,“以药养医”的局面将会一定程度上解决,基本药物独家品种、廉价药品将面临市场扩容的机会,可关注康缘药业(600557)、千金药业(600479);第三,改革推广之后,医疗服务价格提高,医院将会加大服务程序,从而增加检测耗材、医疗器械的使用量,关注科华生物(002022)、鱼跃医疗(002223);第四若取消药价加成且补偿到位,外企原研药失去了价格加成给医院带来利润的优势,有利于国产仿制药企抢占市场,关注恩华药业(002262)、恒瑞医药(600276);第五管理体制改革和集中招标采购对于具备终端网络、拥有较强配送能力和规模优势的大型医药商业企业有利,关注国药股份(600511)、南京医药(600713);第六鼓励社会资本进入医疗领域,可能会为民营医院带来更为宽松的经营环境,关注爱尔眼科(300015)。
长期进攻 阶段性防御
而对于今年医药行业的发展,中投顾问发布的《2009-2012年中国医药(600056)行业投资分析及前景预测报告》指出,新医改的效应可能会在接下来的3-5年内显现。2009年是中国新医改的元年,而2009年多项医药政策的效应将首先从2010年开始逐渐显现,2010年也将成为我国医药行业一个新的开端。由于金融危机的影响正在减弱,预计到2010年,我国医药行业的增长速度还会好于今年,到2010年我国医药市场的增量将达到2000亿,而2010年全年我国的医药工业总产值将增长23%,比2009年高出3个百分点,达到12500多亿元。
与行业研究机构不谋而合的是,国金证券认为,2010年是医药行业创新突破年。新药报批、FDA认证等事件会层层出现。该类机会可能带来相关个股的估值向上一个台阶,可能是历史新高。2010年可能是中药注射剂行业增长速度加快的一年。国信证券提出,新医改三年8500亿增量投入凸显政府决心,未来10年是医药行业黄金发展时期;医疗药品消费潜力巨大,市场扩容推动下的行业成长刚刚开始;“长期进攻,阶段性防御”是未来10年医药行业最佳投资策略。
