6月以来医药板块出现较大调整。但我们认为医药行业中长期快速成长的向好趋势不会改变，优质医药股仍然值得配置。
行业政策方面：6月初国家发改委下发《药品价格管理办法（征求意见稿）》。其目的在于规范药品价格行为，提高政府管理价格的科学性和透明度，保护消费者和经营者合法权益。其中明确规定鼓励创新淡化单独定价，并对药品流通差价率实现上限控制。6月30日卫生部发布《关于深化治理医药购销领域商业贿赂的工作通知》，坚决打击商业贿赂行为。我们认为，卫生部表示要严查医药购销商业贿赂是为公立医院改革铺平道路，突出医院的公益性，短期会对行业产生一定负面影响，但不会改变行业增长的大趋势。另外，作为集聚了我国最优质医疗资源的城市，北京将如何进行公立医院改革最引人关注。北京市新医改方案已正式出台，两年内医改投入不低于337亿。近期，北京市公立医院改革已经在平谷区开始试点，将构建分级诊疗，推行社区首诊制，同时各地公立医院改革也在试点按病种收费、按人头付费、总额预付等方法。这些动作将对行业产生深远影响。
行业资讯方面：1.今年1~5月份，医药制造业的收入和利润增速较2010年1~2月略有放缓，但收入增速仍然达到27.82%，利润总额增速仍然达到38.79%。各子行业收入增速方面，中药饮片的收入增速有所加快，1~5月同比增长达到38.51%；利润方面，中药饮片、生物生化制品和医疗器械行业增速明显加快。从绝对值来看，化学原料药、化学药制剂、中药饮片、生物生化制品的利润总额增长都超过30%。2.医药上市公司中期业绩预期情况良好，截止到6月30日，据我们统计，医药上市公司中有36家公布了中期业绩预期情况，其中90％以上的个股预增。其中，业绩预期增速较大超过100％的有华兰生物、信立泰、康恩贝、海普瑞和西南合成等，云南白药、鱼跃医疗、浙江医药、京新药业等增速也在50％以上。新和成、恩华药业、众生药业、精华制药等增速也较为可观。仅沃华医药、鑫富药业和华邦制药预期业绩稍有下降。3.阿胶造假事件将加速行业洗牌，东阿阿胶等行业龙头有望受益。4.近期手足口病发病率攀升趋势仍在持续，防控形势依然严峻，建议重点关注康缘药业、上海凯宝、华润三九以及达安基因等相关受益个股。5.原料药方面，VC价格继续回落，VE和VA价格弱势运行。
医药板块6月市场行情回顾。6月以来，受药品降价等政策因素影响，整个医药板块出现较大调整，但从今年来看，其整体表现仍明显好于大盘。近期市场表现突出的个股有以下4类：业绩增长情况良好（爱尔眼科、云南白药、华兰生物等），优质次新股（科伦药业、誉衡药业），主导产品提价（上海莱士、东阿阿胶等），生物产业规划预期受益个股（莱茵生物、达安基因等）。
投资建议：从目前来看，我们认为医药板块防御性仍然突出，降价政策不会改变行业快速增长的大趋势，板块调整反而提供了配置优质医药股的良机。7月我们建议重点配置一线医药股恒瑞医药、云南白药等，估值调整到位的人福医药，近期上市定位不高的成长型公司科伦药业和誉衡药业等。