投资要点:
从政策面看:由于3月份的药品降价只是系列降价中的一个步骤，接下去，国家发改委还将陆续对医保目录内的其他品种继续降价。国家医改办主任孙志刚在讲话中明确指出，将推行双信封制的药品采购招标机制，即在全国推广“安徽模式”，这意味着药品生产企业在药品招标中将面临着残酷的价格战，实际中标价可能会远低于国家发改委制定的最高零售限价。因此，降价利空政策尚未出尽，市场担忧情绪仍较强烈，影响医药板块上行的不确定性因素仍未消除。
从估值上看:我们预计医药板块在2011年的整体利润增速仍有望达到24%左右，现价对应的PE大约在33倍，估值仍旧偏高。
考虑到医药板块的长期成长性，以及医药板块估值的历史均值情况，我们认为医药板块26~30倍的整体估值是比较合理的价值区间，目前估值已经接近合理区间，再次下跌就是低吸良机。
走势判断:由于医药板块的长期成长性仍旧良好，资金仍会长期看好，我们判断短期内多空双方仍将势均力敌，医药板块仍会呈现弱势震荡盘整的态势。如果降价政策超出预期，或者遇到大盘的系统性风险，医药板块可能再次大幅下跌。若无大幅下跌，震荡盘整的时间可能会相应延长。从时间角度看，二季度有可能迎来一年中最好的建仓良机。
投资建议:建议重点关注四类企业:一是向“大健康”产业进军、抗通胀能力强的品牌中药企业，比如云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）、江中药业（600750）等。二是医疗服务类公司，比如通策医疗（600763）、爱尔眼科（300015）和马应龙（600993）等。三是扩张或重组类企业，比如南京医药（600713）、华润三九（000999）、广州药业（600332）、白云山A（000522）等。四是生物制药类企业，建议关注智飞生物（300122）、华兰生物（002007）、长春高新（000661）等，天士力（600535）、健康元（600380）、华北制药（600812）正在积极开拓生物制药产业，市场对此还未给予应有的重视，建议关注。
