药企整合让市场充满想象空间。2008年时上海医药营业总收入为165.47亿元，净利润仅为8198.28万元，经过“三合一”大重组后，今日的上海医药营业收入超过400亿元，年净利润近20亿元。广药集团能否上演类似传奇让投资者充满期待。
观察国内药企整合过程，上药集团、国药集团和华润北药均向后来者抛出一个问题——如何在规模扩张过程中提升整体运营效率和收益质量？我们看到，国药集团、华润北药等药企巨头在并购重组中，业务范围得以迅速扩张，旗下资产必须及时优化，其间不乏售卖不良资产的举措。从日益激烈的市场竞争角度而言，机会成本和时间成本均成为影响企业整体发展的因素。
归根结底这是一个修炼“内功”的过程。药企整合既要考虑产业链的整体布局，又要注重适宜水土。近年来，华润北药加快南下，上海医药奋力北上，包括国药集团在内的药企龙头间的竞争已经到了白热化程度，其间不乏各类问题的出现。近日市场上有关上海医药收购中信医药涉嫌违规并导致上海医药董事长去职的消息，引发市场对药企扩张过程中问题的重新思考。
对于广药集团而言，尚处在整合的起步阶段，恰可以较好地避免这些问题。通过把医药资产和业务集中到广州药业这一单一上市平台架构内，并把分散在广州药业及白云山这两家上市公司中的医药资产进行全面梳理和整合，能够基本解决同业竞争问题，提升治理水平，增强抗风险能力，有望实现快速发展。
但对于投资者而言，更加关注的是广药集团如何在下一步的市场竞争和药企整合大潮中稳抓机会，增加运营收益并带给投资者更多回报。信息显示，广药集团在推进合资合作方面的步伐有所加快，完成了对河南、湖南、福建、陕西、海南等地医药项目的并购，旗下潘高寿品牌与香港银基集团展开“大健康”合资合作，并提出2015年“大健康”产业500亿元的目标，增添了整体上市后的憧憬。
需要冷静分析的是，在整合扩张过程中广药集团对优秀“资源”的掌控能力，将决定其真正的增长前景，这不但取决于公司管理层的智慧，同样考验投资者对医药产业并购重组大潮中投资机会的全面衡量。在国内医药行业连续多年实现超过20%的营收增长后，医药企业并购重组过程中的溢价现象增多，众多掌握大量资金的药企苦于寻找“含金量”较高的标的，由此造成的矛盾是，企业拥有资金和扩张的抱负，却未必能通过资源整合提升运营效率。
从这个角度来看，投资者在从药企并购重组事件中发掘投资机会时，不但需要看到企业的并购重组和业务扩张能力，同样要深入洞察药企对现有资源的整合利用和盈利提升能力。
