从年初华润三九宣布以6亿元吞下顺峰药业以来，整个国内医药行业并购市场高潮迭起。在医药市场需求结构提高、政策力促集中度提升、资本进入拓宽融资渠道，以及新版GMP实施等多方利好因素的合力推动之下，国内医药行业并购可谓动能十足。
不难发现，医药行业的并购正悄然发生改变。一方面，国内医药并购市场已由之前的商业流通并购主导，转为以工业并购为主导，今年这一特点表现得更加明显。另一方面，国内企业依旧是外资药企并购的热门之选，但国内大型制药企业开始把并购目光瞄向海外。
业内专家表示，当前欧美经济低迷给国内大型制药并购海外药企带来了“抄底”良机。此外，中国强大的外汇储备与人民币升级，也为海外并购创造了有利条件。但国内药企选择并购海外药企，在很大程度上是因为通过自身药物创新走进国外市场的难度很大，而通过并购进入异国市场相对而言是一条捷径。
有专家提醒，就目前国内制药企业在国内医药市场的并购来看，多数并购案例并不成功。对于并购目的并不清晰、以及不能很好进行并购后资源整合的国内制药企业而言，海外并购意味着更多风险。
动能十足
近几年来，国内医药市场的并购一直“高烧”不退。除市场需求的放大之外，政策力推医药行业走向集中以及资本的推动，是国内医药并购豪掷千金的主要推动力。
在上海新世纪资信评估公司公共融资部总经理曹明看来，政府层面极力推动医药产业集中度提升是医药工业并购发生的根本动力。自去年以来，政府层面推动医药产业转型升级和集中度提升的力度明显加大，陆续出台的各项“十二五”规划，明确将医药产业整合指向“强”与“大”，并购成为医药产业重构的优先选择路径，龙头企业实施兼并重组的时机渐现。
另一方面，新版GMP的推行也为医药企业并购创造了有利条件。国泰君安医药行业分析师李秋实指出，GMP将成为医药产业并购前行的主要推手。当前制药企业规模增速放缓，亏损企业比例较高，而标准更为严格的GMP将给制药企业的经营环境再次带来一定压力，以中小企业尤甚。这些企业最有可能成为并购对象。
除此之外，资本市场的助兴也让国内医药并购市场声势日隆。医药上市公司融资渠道灵活，资金状况相对较好，且多数为所在领域的优秀企业。从目前情况来看，国内医药行业的并购绝大多数是上市公司行为。特别值得关注的是手握巨额超募资金的创业板公司，这些企业体量都不大，拥有大量资金之后其壮大规模的野心更加蓬勃，屡屡斥资展开并购。
工业主导
在国内医药企业的并购上，改变正在发生。在经历了两年的并购大潮之后，医药商业领域在今年的表现显得平静了很多，国药、上药、华润“三国杀”的热闹场景不再，工业企业取而代之扮演并购市场主角。
业内人士认为，医药商业巨头放缓并购步伐有几个方面的原因：一方面是由于早前的并购溢价太高，导致当前的优势医药商业资源很难在一个合理的价格进行兼并；其次自去年以来商业企业的现金流状况普遍恶化，对于大规模并购有些力不从心；再者，一些地方龙头根本不接受被并购的命运，试图扎根一方顽强向上。
而今年春节刚过，国内医药工业企业主导的并购大戏就已经开锣。清科研究中心数据显示，自去年以来，康美药业、贵州百灵、复星医药、科伦药业等数十家A股制药企业在行业内大规模并购，加速了行业洗牌。
其中，医疗器械领域的并购也明显增加。清科统计数据显示，2012年1~10月，中国医疗器械领域披露并购案例为9起，披露金额达83.7亿元。今年前10月并购案例数目较上一年同期增长了200%，体现出中国医疗器械相关领域市场活跃度的明显增加。
目光转向海外
而国内医药企业并购思路更大的转变在于把目光瞄向了海外市场。
自上海医药完成沪港两地上市后，表示将争取在6~12个月内实施对欧美中等规模创新药物公司的并购。而记者近来参加多个医药行业会议也发现，越来越多的国内制药企业领头人谈到了并购国外制药企业的想法。支撑这一想法实施的动力，则是通过海外并购走进国际市场。
业内人士表示，欧美经济在债务危机的纠缠之下前途未卜，却为中国企业提供了一个海外并购的好时机。
据德勤会计师事务所最新发布的2012年大中华海外并购报告显示，今年前三季度中国企业对海外投资额高达522亿美元，创历史新高。未来数年，中国企业不会因为市场波动而削弱信心，相反它们会在海外并购市场和全球经济中扮演日益重要的角色。业内人士认为，国内医药企业的海外并购活动也将继续升温。
曹明指出，我国制药企业的新药研发以仿制为主，目前多数产品仍难以打入国际市场。海外并购能有效地与国内经济形成互补，并借当地品牌优势帮助企业开拓海外市场，提升自身的影响力并推进自主品牌对当地市场的开发和渗透，从而直接争取到所在市场的话语权，有利于产品跨出国门。
有专家提醒，医药行业的跨国并购难度很大，对企业的软实力、谈判能力和执行力都有很高的要求。中国制药企业在展开并购之前需要摸清对方情况，理清并购目的，并明确并购后如何管理的问题。
一方面，国内医药并购市场已由之前的商业流通并购主导，转为以工业并购为主导；另一方面，国内企业依旧是外资并购的热门之选，但本土大型药企开始把并购目光瞄向海外。