巧合的是，除了诚志股份，其它在二季度遭减持的5只股票，竟在三季度无一例外地出现了大幅上涨。
尽管在2500多家A股上市公司中，生物企业仅占很小的一部分，但毫无疑问，生物行业尤其是生物医药行业，是当前最热的行业之一，机构的掘金大战也早已打响。
据理财周报记者统计，目前受机构追捧的62只生物行业个股中，有58只可归属于医药子行业，可见医药板块几乎是国内当前在生物行业最主要的研发重地。Wind数据显示，截至2014年10月9日，今年以来医药生物板块指数上涨43.16%，位列28个申万一级子行业第14位，仍具一定超额收益。
大成健康基金经理杨挺认为，“整个医药行业从化学药、生物药、中药等细分子行业来说，这几年风格切换很快。前几年在药品招标过程中占优的品种走得很好，出过许多牛股和一些很牛的公司，但这种模式的火热情景已经过去了，推动医药行业的将会是新的力量。”
那么，在这片仍旧充满着许多未知和可能的领域，机构又是如何去抉择的?
二季度9成医药股被加仓
据兴业证券发布的研报显示，目前医药板块整体估值为38.09倍(TTM整体法，剔除负值)，相对沪深300的估值溢价率为337.31%，处于历史较高水平。
尽管估值走高，但机构投资者对医药股的偏爱却丝毫不减，上百个机构产品集体涌入某只个股的情况比比皆是。
二季度，恒瑞医药最为受宠，共有263个机构产品入驻其内，合计持有近2.84亿股，机构持股占比高达77.09%。其中基金产品占据主力，233只基金共持有恒瑞医药近2.6亿股，另外40个券商资管产品持有超2300万股。
紧随其后的是中药材龙头股云南白药，共有234个机构产品持有该股，机构持股比例81.12%，是持股比例超过80%的三只股票之一。然而今年以来云南白药表现差强人意，今年截至三季度末跌幅达24.16%。
另外两只机构持股占比在80%以上的分别是上海莱士85.21%，华东医药81.36%。而华东医药也是除恒瑞医药和云南白药之外，唯一持有机构数量超过200只产品的个股，共210只产品持有了该股。
此外，科华生物、康缘药业、双鹭药业、东阿阿胶等个股也都受到了机构的热烈追捧，而从二季度末各股的持仓变动亦可一窥机构对医药行业的热情。
二季报显示，62只生物行业个股中，仅6只股票被减仓，分别是海翔药业、诚志股份、*ST生化、天药股份、金花股份和仁和药业。不过，这6只股票被减仓的幅度并不大，其中海翔药业被减持近30万股，诚志股份被减近100万股，*ST生化和天药股份分别被减持300万股左右，金花股份被减持近580万股，仁和药业被减持最多，超过1000万股。
而从加仓的情况来看，29只股票在二季度被加仓超过1000万股，其中14只个股加仓数量在5000万股以上。此外，加仓数量排在前三位的分别是恒瑞医药、康缘药业、通化东宝，加仓数量都在9000万股以上。
涨幅前十个股8只市值不及百亿
尽管机构热情高涨，但一些涨势喜人的股票却未能得到太多青睐。
以涨势最猛的诚志股份为例，今年初到三季度总上涨105%，三季度更是大幅高涨70.98%，在62只个股中位列第一。然而从机构持仓情况来看，机构对该股的关注度却非常低。今年一季度仅有银华基金旗下银华富裕主题一只基金持有该股177.87万股，而二季度银华再减持其近100万股，仅保留不到80万股。
从中报来看，诚志股份业绩表现确实不突出，营业收入与归属母公司的净利润相较一季度下滑明显。为何诚志股份能成为三季度的一匹黑马?市场相关分析认为，推动诚志股份猛涨一方面源自于证监会在7月7日审核通过了其6.26亿元的定向增发计划;另一方面则在于其将收购博奥生物的消息愈演愈烈，博奥生物重点打造的基因芯片正是当前热炒的概念之一。
巧合的是，除了诚志股份，其它在二季度遭减持的5只股票，竟在三季度无一例外地出现了大幅上涨。其中仁和药业涨势汹涌，以55.58%的涨幅在62只个股中位列第三，海翔药业上涨47.47%，*ST生化上涨34.09%，天药股份上涨32.1%，金花股份上涨31.27%。
相较之下，二季度被加仓最多的前十只股票在三季度表现平平，除了达安基因上涨41.21%，昆明制药上涨32.27%外，其他股票涨幅均在20%以下。更值得一提的是，其中两只股票不涨反跌，康缘药业下跌4.49%，云南白药下跌1.78%。
缘何机构热捧的股票涨势平平，一些小票势如破竹却乏人问津，难道是机构纷纷踏错了节奏而错失牛股?事实并非如此简单，机构对医药行业的选股逻辑关系重大。
杨挺告诉理财周报记者，“医药行业是一个交叉行业，有新兴产业的部分，亦有传统的部分，例如医药里面许多中药股，其实涉及新兴产业的部分不多，一些盈利模式也都是很传统的，所以要区别去看。”
从机构实际运作来看，如恒瑞医药、复星医药等这些市值较高的股票，今年以来几无涨幅的股票却受机构重视，原因在于它们的业绩趋势、产业趋势仍然乐观，存在着一定的补涨或者估值复苏的能量。
而三季度涨幅最大的十只个股中，有8只股票总市值都在100亿之下，相对而言属于中小市值，这些股票股价上涨潜力虽然较大，亦有不少机构驻足，但由于不确定因素也大，故而未能成为大热。
高估值创新股值得“冒险”
符合行业发展大趋势是基金经理选择标的首要考虑因素。
杨挺认为，医药行业未来有三方面确定的趋势。“首先是医改，当下公立医院转制，民营医疗和高端医疗服务可能会发展起来;其次中国人口老龄化趋势将推动养老产业链的兴起;第三外资替换，从去年的反商业贿赂，到今年国家去遴选国产医疗器械，这个进口替代的过程是很重要的。”
具体到个股的选择上，多位业内人士均认为不能拘泥于个股市值和市盈率等因素。
前海开源研究员范洁表示，“生物医药股比较个性化，很多时候一个公司对应了一种业务模式，很难找到可以对应比较的公司，所以评估市值和市盈率到底多少属于可投资的范围相对来说比较空泛”。
杨挺亦认为，“市盈率高或低，只是市场买卖后形成的一个结论，它不应该是判断一个股票该不该买的依据。以结论作为原因，是本末倒置的。例如市盈率的一个衍生指标PEG，在前几年很常用，但这几年都有些失效了。市值我还是可以看的，它代表了市场对这个公司目前的一个认可程度”。
此外，业内人士还表示，当前生物行业创新速度十分快，类似基因测序、生物膜等前沿科技将是未来有可能出现牛股的热点。对于这些子方向，尽管相关个股估值已经很高，但“它们代表了未来的方向，值得尝试”。（ispring）
