上半年医药行业难见大行情 基金审慎“吃药”

医药板块上周迎来年报发布的高潮期，一周之内有十几家医药上市公司发布2010年年报。总体来看，多数公司业绩符合市场预期，科伦药业等新股的利润分配方案也较为给力。 

然而即便如此，不少医药行业分析师仍然认为上半年医药板块难有大行情，在发改委降价等不利因素的制约下，医药板块仍将继续目前不温不火的状态。

 由于上周市场不稳，资金偏好防御板块，质优医药股仍受资金和券商青睐。有业内人士表示，应审慎看待医药板块，不能盲目跟风。　　

年报行情有限　　

上海医药、科伦药业、智飞生物等十几家医药上市公司在上周陆续发布2010年年报。主营收入方面，新华医疗、康芝药业增长率在40%以上；白云山和鲁抗医药主营利润增长则一马当先，增幅分别达181.53%和283.24%。

业内人士普遍表示，上周公布的医药上市公司年报基本符合市场预期。其中，香雪制药、科伦药业等新股交出的答卷更为出色，各项指标表现良好，利润分配方案也很给力。科伦药业实现营业收入40.26亿元，同比增长24.04%；营业利润为7.54亿元，同比增长49.01%；归属于母公司净利润为6.61亿元，同比增长54.55%；基本每股收益为3.08元，每10股转增10股，派5元（含税）。香雪制药实现营业收入5.13亿元，同比增长35.59%；实现归属于母公司净利润7419.95万元，同比增长45.49％；摊薄后每股收益0.81元，每10股转增10股派3元（含税）。

虽然医药上市公司上周交出了较令人满意的年报答卷，但不少医药行业分析师认为，医药板块上半年基本没有大行情，年报行情同样有限。光大证券医药行业分析师姚杰认为，这主要是受到发改委降价和后续降价预期，以及一些医药上市公司今年一季报业绩增速可能放缓等不利因素影响。

不过，震荡市使得医药股再度受到资金青睐。上周，大盘延续震荡走势，周一跳空高开后，在周三“众望所归”收于3000点；但此后便如同泄气皮球出现下挫，周五大盘收于2933.8点。3月10日，医药板块净流入资金达4.1亿元，东北制药、片仔癀、同仁堂等个股涨幅均在4%以上。券商似乎也产生避险情绪，上周多家券商推荐医药股，海正药业、白云山A、海南海药、双鹭药业、昆明制药等都被多家券商看好，医药股的避险效应再次显现。

 大同证券医药行业分析师王志宏分析指出，虽然医药板块上半年大行情的概率比较小，但在大盘震荡的情况下，成长性好且兼具一定避险防御性的医药板块仍将成为资金选择的主要目标。　　

基金有捧有弃　　

另据不完全统计，在目前已公布年报的26家医药上市公司中，有11家获得基金增持，15家遭遇减持。

以基金重仓股科伦药业为例。科伦药业年报显示，其前十大流动股东均为公募基金，其中广发系3只基金广发聚丰、广发策略、广发大盘共持有818.34万股；富国系两基金富国天益、富国天博持有560.82万股；嘉实系两基金嘉实优质、嘉实成长共持有237.88万股。

此外，白云山A、香雪制药等医药个股也被基金重仓持有。其中，华夏优增、华夏回报及华夏回报二号等华夏系3只基金集体建仓，总计超过3200万股，其中华夏优增持有2242.04万股，位列第二大流动股东。

 亚宝药业等15家医药上市公司则遭到基金不同程度的减持。亚宝药业年报披露，前十大流通股东中公募基金集体消失。智飞生物的年报也显示，汇丰大盘、银华核心、易方达科汇和易方达行业等基金集体退出前十大流通股东行列。

虽然有业内人士表示，国家出台系列扶持行业发展的政策，新医改带来的资金增量，以及人口老龄化、人群健康意识的提高，都将在“十二五”开局之年为医药行业发展注入动力，但基金对医药个股有捧有弃，表明其对医药板块投资机会审慎的态度。

更有专家指出，需辩证看待医疗改革带来的医药板块投资机会，不能盲目跟风。例如，市场普遍认为医改会使医疗器械股受益，但该专家指出，医改本身是希望降低整个医疗负担，而不是把原来在药品上的投入转嫁到医疗器械的广泛使用上，资本市场的理解存在偏差，过度使用器械和药物，都是与医改大方向相悖的。

 此外，该专家还指出，虽然新医改会带来较大的资金增量，但资金的使用不可能完全落到资本市场上。此外，随着近期降价政策落地，新一轮药品降价周期已然启动，后续药品降价的不利预期将扰动资本市场。加之受2011年宏观经济复杂性的影响，2011年医药行业投资的难度将加大，个股也必然出现分化，需审慎看待投资机会。