药事服务推进明显合资未来受关注　

医药商业之间的巨大竞争压力，令南京医药在今年上半年未能交出一张光鲜的成绩单。

　　南京医药2011年半年报显示，报告期内公司实现销售收入82.95亿元，同比增长5.44%；实现利润3，609.61万元，同比下降28.32%；净利润193.72万元，同比下降92.95%。净利润同比下降的原因主要是由于公司业务网络规模扩张和宏观调控影响，公司运营成本同比有一定程度的上升。加之公司少数子公司因内部整合、业务调整，或处于初创时期，经营业绩不佳，影响公司当期损益。

　　但这并未影响市场对于南京医药的长远期待，其药事服务业务的不断推进以及并购价值的逐步显现，构建了外界对南京医药的信心基础。　　

　　药事服务推进明显　　

　　“南京医药脱胎于早期药房托管的药事服务业务前景看好，一是因为能够实现多方共赢，并且和早期的药房托管相比对医院的利益触动更小；二是全民医保的实施必将使公立大医院主动寻求托管药房或外包药事服务，以压缩成本。” 民生证券医药研究员练乐尧表示。

　　而南京医药的药事服务正在持续推进中。其半年报指出，南京医药与江苏省人民医院（以下简称“省人民医院”）于2011年1月28日签订合作协议，双方将就联合开发实施面向公立医院的集成化供应链药事服务项目正式确立长期合作的战略伙伴关系。公司与省人民医院将共同组建专业药事服务团队，探索实践符合国家医药卫生体制改革方向和要求的标准化药事产品服务管理模式。合作期限自2011年1月1日起至2015年12月31日止。 

　　在此之前，南京托管的医院在300家左右，大多数为中小医院，因此此次合作被南京医药自身视为重要突破。“本次项目合作符合公司以药事管理服务为特征的集成化供应链战略发展方向。通过与省级三甲医院开展深度合作，公司将切实提升集成化供应链管理能力，公司与核心客户的业务关系将提升为战略合作伙伴关系，逐步提高自身在医药流通行业的地位，增强公司核心盈利能力，预计对公司的业务转型具有重要的推动作用。”

　　而南京市政府日前发布消息称，“包含156家二级及以下医疗机构、9家三级医疗机构在内，南京市所有医疗机构已经全部推行药房托管改革。”这意味着南京医药的药事服务业务得到进一步延伸。据悉，南京市明确表示，将深化药房托管改革，推行以医疗机构药品供应链运营管理服务外包为特征的药品供应链改革，着力打造高效、安全、网络化、智能化的药品供应链，建立集约化、规范化的药品供应保障体系，推动市、区（县）供应链运营管理服务平台与省药品集中采购平台、医院供应链运营管理服务平台信息共享，实现药品供应链上、中、下游的全面贯通。

　　外界认为，此政策走向将让南京医药进一步受益。“随着医改深入，公司与大型三甲医院的合作有望取得积极进展，药事服务的毛利率约8%～10%，高于传统流通环节，一旦获得此类大客户，药事服务收入和利润将大幅提升，加上教学医院的示范效应，公司实现药事服务‘量价齐升’完全可期，我们看好此项业务前景。”国海证券认为。　　

　　合资未来受关注　　

　　作为以纯销、快配、药事服务等三项业务为主的苏皖闽地区的区域龙头公司，南京医药正在逐步向苏南地区渗透，此前一直被视为并购价值无限。而在今年7月牵手欧洲医药商业巨头联合博姿之后，其核心价值进一步放大，同时也为其在与其他几大国资商业巨头的争夺增添了重要筹码“南京医药是国内药房托管业务的先行者，这与联合博姿的业务也有共通之处，因此双方的合作应该是一个双赢的过程。” 

 　　在南京医药看来，“药品流通行业“十二五”规划将进一步加快我国医药流通业的兼并重组力度，促进我国医药流通行业健康快速发展。医改扩容、消费升级、人口增长和老龄化对医药流通市场是长期利好，行业发展空间巨大。”南京医药表示，将继续推进以“药事服务”、“中药资源整合”、“电子商务与实体网络一体化发展”为主线的创新项目建设，进一步开展药事服务和线上线下业务，整合中药资源，提升同仁堂品牌价值，搭建以信息化、供应链、物流一体化的物联网体系。

 　　在这其间，南京医药面对的挑战也同样明显：一方面，从宏观环境来看，当前国内外经济形势复杂多变，行业变革加剧，在加大结构调整和发展方式转变的政策指引下，国家资金面银根紧缩、加息预期等宏观调控政策将制约公司运营资金融资，加大经营成本，压缩盈利空间；另一方面，南京医药在整体规模不断的扩张过程中，在资产重组、公司兼并、人员整合的基础上，加强对整合后各个企业的业务发展、业务模式创新、管理能力整合和内部管理方面，都需要进一步的提升。