受医药行业反腐政策影响较大的,可能在普药、仿制药以及利润率过高的3类医药企业身上。
机构预计,国内五家医药重点公司中报业绩增速范围在45%—200%之间,然而在政府强压药价的政策预期之下,机构眼中超强于大市的医药板块正遭遇几年来首度前景“看淡”。
12日,海通证券最新的报告认为医药板块同步大势,国泰君安最新的主题策略报告也表示医药股将出现分化。而更早之前,广发证券突然改变口风,将医药行业中期策略“买入”评级下调至“持有”,这也是其3年来首次下调医药板块评级,成为医药板块6月中旬整体暴跌后首次大型券商调低行业评级。
政府投入超过8000亿元启动新医改,巨大的医药市场扩容预期,令医药板块一直逆市飘红。然而,近期媒体连连曝光利润过千倍的天价药、新增医保目录药品突击涨价,令国家有关部门对国内药品价格掀起大规模的整顿。6月24日,药价的监管部门国家发改委刚结束《药品价格管理办法(征求意见稿)》(下称《意见稿》)的意见征求。据《意见稿》规定,出厂价在5元以下的药品,最高流通差价率将被限定在40%以下,药片价格越高,流通差价率越小。而据发改委称,目前已启动对新进入2009版国家医保目录药品的价格核定工作,对部分企业自主定价的药品,正在研究“反暴利”的相关措施。
三类企业受政策影响最大
7月6日发改委宣布展开药品出厂价全面调查,这令业界听到药价大整治打响的第一枪。
湘财证券分析师叶侃称,《意见稿》将流通加价率和利润率都设置了上限,从而倒逼当前中间环节重重设卡的流通体制,剔除不合理的流通环节加价,将引发医药行业的降价风暴。“《意见稿》中药品价格调控直指药品的生产环节和流通环节,对生产过程中的期间费用率和销售利润率以及流通差价率设定最高核算标准,其中销售利润率最高核算标准仅为23%,要低于不少医药上市公司的现有水平;而流通差价率更是实行差别流通差率,直接压缩了依托高价药品的药品流通企业的利润空间。”
叶侃认为,受医药行业反腐政策影响较大的,可能在普药、仿制药以及利润率过高的3类医药企业身上。因为普药以量取胜,往往采取底价代理的方式销售,流通差价率较大;仿制药的推广需要投入大量费用;利润率过高的药企也会成为“药价虚高”的打击目标和限制对象。
中期看涨但未来或同步大势
政策受压令医药股在二级市场上,机构对于医药股的评级和态度开始出现逆转。由于医药股在基金仓位占比平均达到了10%以上,医药股的一上一落对其影响巨大。从上月底医药板块的整体暴跌表现看,机构成了几只领跌股的出货主力。
医药板块中报临近,而据海通证券对五家重点公司中报业绩增速在45%-200%之间,行业增长仍属不错。其中康美药业增长为45%,乐普医疗45%,康芝药业增长50%-80%,通化东宝增长50%,人福医药增速更是达200%。海通证券分析师称,从业绩预增来看也基本符合原来预期,但中报不会有高送配情况。几乎近年来医药板块一直领先大市,但是在中期业绩看涨的背景下,海通证券对医药板块的态度是:“基本认为医药板块同步大势”。
而国泰君安12日发布的最新主题策略报告称,受《药品价格管理办法》和反商业贿赂的影响,医药指数大幅下跌。预计受政策面的影响,医药股将出现分化。此时应关注四类公司:一是拥有较强研发创新能力的医药公司,如恒瑞医药等;二是奥巴马医改和美国医药专利到期后的国际仿制药市场,如海正药业等;三是拥有强势品牌和独家药品的医药公司,包括云南白药、东阿阿胶等;四是高盈利能力、盈利模式可复制、市场空间广阔,又不受短期政策影响的民营医疗连锁机构。
