不过这一看似亮丽的中报却没有博得市场的合座喝彩。8月2日，在中小板指数大幅上扬2.03%的情形下，当天海普瑞二级市场走势却波涛不惊，远远落伍板块指数涨幅。早盘公司股价还一度翻绿，最低探至131.5元，至终盘收报134.42元，略涨0.63%。

 

　　对此，有剖析人士指出，公司业绩很洪程度上有依靠大客户的危害，而且公司产品种别单一，抗危害手段较低。细心剖析中报就会发明，海普瑞业务收入大幅增添美全是因为海外制药公司对肝素钠质料药环球采购政策的调解，在减少其他区域肝素钠质料药厂商采购局限的同时，成倍加大对海普瑞的齐集采购。

 

　　出格是今年上半年，公司对单一客户的依靠变本加厉，营销额占公司主营收入的比例再度创下新高。呈报期内，公司对前五位客户实现的业务收入占公司全数业务收入的比例攀升到98.53%，合计实现营销收入17.83亿元。

 

　　此前3年，海普瑞排前五名客户营销占当期营销收入的比例分袂为97.77%、97.95%、93.82%。

 

　　 “对付营销额动辄占海普瑞主营营业收入60%～70%的单一大客户来说，谁能保证像Sanofi-Aventis（赛诺菲-安万特）这样的巨擘公司仍一如既往坚持现行采购政策，日后不会强制海普瑞大幅贬价？”该人士称。

 

　　据中报表露，上半年，公司仅对赛诺菲-安万特一家公司的营销额就高达13.99亿元，占公司全数业务收入的比例从2009年年尾的67.68%激增至呈报期末的77.30%，增幅为14.21%。

 

　　此前，海普瑞2007年～2008年对赛诺菲-安万特的营销占比分袂为41.49%和17.39%。

 

　　呈报期内，公司对另一营销大户APP公司的营销额也增进到2.5亿元，占公司全数业务收入的比例从2009年岁尾的11.89%进步到今年上半年的13.81%。而在2008年，海普瑞对APP公司的营销额占比一度高达64.44%。

 

　　而在营销收入大幅增进的同时，今年上半年，公司出产的肝素钠质料药团体毛利率有所下跌，跌幅为2.38%至44.4%，业务本钱同比上升142.55%。其中，FDA等级肝素钠质料药毛利率降落6.56%至44.76%，收入同比淘汰33.53%至2.5亿元，业务本钱同比淘汰24.58%。平常等级产品营收上升2.7倍至15.6亿元，毛利率上升1.79%至44.34%。

 

　　从分产品数据来看，海普瑞营销的平常级产品收入同比大幅增添，而 FDA级其它产品反而呈现了负增添。对此，中投证券剖析师周锐暗示，主要缘故起因是2009年10月FDA进步了肝素标准后，FDA级其它产品营销主若是卖给下流企业去做认证的，在2010年二季度情形已经有了变化，下流对FDA级别产品的必要已经起头增进，而价值也已经赶过平常级产品。

 

　　值得一提的是，在对大客户营销增添的同时，响应的应收账款也同步大幅进步。呈报期内，公司前五名应收账款合计金额高达2.15亿元。其中，对APP公司一家公司的应收账款余额高达1.05亿元，占比为48.85%；对赛诺菲-安万特的应收账款期末余额为9863.6万元，占比为45.85%。不过，公司方面对此没有计提任何幻魅账筹备。（晓晴）