根据招股说明书，汉森制药将发行新股1900万股，发行价格为35.8元，预计募集6.8亿元，市盈率为55.08倍。

 

    上市之前，汉森制药的总股本为5500万股，海南汉森投资为其第一大股东，占70%。复星医药（600196.SH）为其第二大股东，占20%。按发行1900万股测算，本次发行股份占发行后总股本的25.68%，前两大股东所占股权也相应变为52.03%和14.86%。

 

    汉森制药的主营业务为中药制剂的研发、生产和销售，公司共有药品批准文号188个，涉及130个品种。目前，四磨汤口服液、愈伤灵胶囊等为公司的主导产品，这些主导产品的毛利率为75%以上，接近公司整体销售收入的89%。

 

    其中，四磨汤口服液属于独家品种，在汉森制药的产品中“一品独大”。2009年，四磨汤口服液的销售收入为2亿元，占了汉森整体销售收入的71%，毛利占了整体毛利的74%。因为原材料比较常见，四磨汤口服液的成本非常低，10支装的毛利率在80%以上。

 

    在产业集中度不高的情况下，“一品独大”是医药类上市公司中比较普遍的现象，医药行业细分市场比较多，通常医药企业都会集中力量在某一个领域取得垄断地位。像沃华医药（002107.SZ）的心可舒片占了其营业收入的93.7%，天士力（600535.SH）的复方丹参滴丸占了其营业收入的80%以上。

 

    除了“一品独大”之外，对于汉森医药来说，四磨汤口服液专利将于2014年到期也是一个潜在的风险。

 

    东北证券医药行业分析师宋晗对《第一财经日报》表示，专利到期之后，还可以申请中药保护品种，至少在未来10年之内，四磨汤口服液应该不会有仿制药出现。

 

    汉森制药在招股说明书中表示，本次募集资金将用于口服液及胶囊生产线技术改造工程。将新增四磨汤口服液产能2亿支，新增胶囊产能1亿粒，届时公司四磨汤口服液的总产能将达到3.05亿支，胶囊产能将达到2.1亿粒。

 

    在首次公开发行A股网上交流会上，汉森制药总经理刘正清表示，公司未来3年将加快农村销售网络建设，提高产品知名度。

 

    他表示，按营业收入的10%～15%配合广告投放，以实现主要产品知名度和企业形象的进一步提升。未来公司将增加营销费用投入，加强非处方药（OTC）和农村市场销售网络的建设，同时加大重点产品的宣传推广力度。（作者：丁彬）