刚性需求、轻资产及创新的特征决定了医药是成长性行业。但是，由于行业关系到国际民生问题，因此产业链的多个环节同时受到多个政府部门的监管，产业政策对行业发展影响深远。
在政策博弈之中前行
世界上没有完美的医疗体制。通过国际对比研究，我们认为：公平与效率是卫生资源配置的核心问题；而这两者之间存在诸多此消彼长的矛盾，因此，政府在该领域的改革需要不断的做出调整和权衡。从长期看，中国的医药监管机制还将在各部委间、地方与中央的协调机制等领域逐步走向完善；从短期看，随着政策的微调、其带来压力最大的时候已逐步过去，下半年行业的基本面有望逐步好转。
终端的视角：看好能把握核心竞争优势的企业
零售终端所受政策管制较少、市场化程度非常高、竞争激烈，因此医药制造企业的品牌是最好的进入壁垒，我们看好传统中药品牌企业及营销体系优秀的现代OTC企业；基层医疗终端发展最快的仍将是社区及县级医院，我们认为这一市场强调的是规模优势及成本控制能力，未来整合将是大势所趋；医院终端仍是最强势的终端，研发实力带来的丰富品种储备是核心竞争优势，此外医药分家短期难以实现、企业需建立起适应现有体制的营销模式。
