中国疫苗市场有故事 投行力挺央企霸主

　　近日，有消息称，中国生物技术集团公司（以下简称“中生集团”）已获几家中外大型投行力挺，将于2012年上半年赴港上市，预计募集金额超过15亿美元。在目前整个市场环境不太理想的情况下，为什么中生敢“狮子大开口”？

 　　中生集团身世显赫，其前身是1989年成立的中国生物制品总公司，垄断着国内一类疫苗的市场。之前已经有多次重组，每一次都与国资委的权利意志密切相关。

 　　中生集团于2009年9月并入国药集团，当时中生集团的法人资格还曾被撤销，变成了国药集团的一个业务板块。有分析人士表示，因为中生集团在生物制药主要是疫苗方面有独一无二的地位，国药集团一直有意将其打造为旗下的生物制药平台。

　　中生集团下辖6个研究所（北京、上海、武汉、兰州、成都、长春），是其核心竞争力的所在。但因为历史原因，中生集团对这6个研究所的控制力一直不强，而这6个研究所还存在着同业竞争的问题，为此，在2006年国资委还专门发文件要求中生集团对这几个研究所进行整合，但收效不大。

　　本月初，上市公司天坛公司发布一则公告称，中生集团整体改制为中国生物技术股份有限公司，此外，中生集团下属全资企业成都生物制品研究所、北京生物制品研究所、武汉生物制品研究所也已同时整体改制为成都生物制品研究所有限责任公司、北京生物制品研究所有限责任公司以及武汉生物制品研究所有限责任公司。

 　　有分析人士认为，这意味着中生集团整合重组的难题已被国药破解，之前关于中生集团赴港上市的传言看来已成为板上钉钉之事。

 　　在目前整个市场环境不太理想的情况下，为什么这些投行这么高调捧一个红筹股？

 　　中生集团的核心优势在于疫苗。而有医药生物投资人分析，目前中国的医改，着重于基础医疗体系的建设，而疫苗是其中最重要的一环。而且中国这种人口众多而且稠密的国家，安全可靠的疫苗相对药物，其投入产出比更高。

根据南方所以及安信证券研究中心资料，目前世界人均疫苗为30元/人，而中国仅为5元/人，还有很大的提升空间。医药工业“十二五”规划已确定会将生物医药板块列入新兴产业振兴计划，并且在10月底，国务院常务会议通过《疫苗供应体系建设规划》，从而对疫苗行业形成重大利好。

 　　国内某大型医药投资基金的分析人士对南都记者透露，目前国内绝大多数市场份额被中生集团所占，而且这种垄断地位短时间内并无多大改变的可能。基于此，再加上有中金、摩根士丹利和瑞银等大投行的运作，中生集团未来成功IP O看来问题不大。据业内人士估计，中生集团大概会在2012年上半年就能成功上市。

一位曾经在高盛参与过IPO业务的基金经理坦言，再冷清的市场也有资金需要出口，另外，IPO需要个好故事，而中国的疫苗行业，就是一个很好的故事题材。另外，被欧债危机困扰的摩根士丹利，被流氓交易员闹得几乎出售投行部门的瑞银，都急需中生集团这样较大规模企业的IPO来改善一下业绩。

　　有人欢喜有人愁，曾经作为中生集团整合平台的天坛生物则被边缘化。据一位曾经参与过中生集团整合业务的知情人士向南都记者透露，基于现在国资委方面对央企的业绩要求，而且天坛生物的业务与中生集团其他子公司之间存在同业竞争的情况，为了优化资源，或许其最终的结局是被吸收合并掉。