有数据显示，2007年，我国医疗健康行业私募股权投资案例为87起，投资金额10.7亿美元；2011年，医疗健康行业私募股权投资案例达到95起，融资金额14亿美元，分别占全年总投资规模的5.7%、2.8%。
资本市场对于医药企业IPO屡屡给出的高市盈率，在一定程度上成就了中国医药企业的“不差钱”。而从医药行业的内生增长性上看，需求的持续扩容是支撑我国医药行业长期发展的动力。
IPO热情高涨
医药企业一波紧接一波，排队上市的似火热情正在业内不断蔓延，业内人士认为，即便自2011年以来，医药板块的估值开始回落，但医药资本市场仍然是卖方市场，医药企业仍将保持较强的筹资能力。
目前美国医药和医疗行业在其证券市场的市值占比为10%左右，而中国只有3%；美国医药上市公司的总市值已经超过2万亿美元，而中国只有1000多亿美元，无论从总体或单体规模来看，中国医药企业在资本市场的发展空间都非常大。
国内医药行业的估值确实偏高。最近3年，中国医药企业IPO市盈率在50倍左右，最高时接近70倍，这意味着企业在证券市场筹资的成本甚至低于在银行贷款。发行市盈率在20~25倍之间应该是一个平衡点，如果发行市盈率不到20倍，可能很多医药企业就不愿意上市了。而自2011年以来，发行市盈率不断回落，截至2012年3月，已经跌落至30倍以内。预计未来6个月内，医药企业的发行市盈率或将继续保持回落趋势。
即便如此，其估值仍远高于国外市场，药企吸金能力仍十分强劲。
2012年，我国医疗健康行业融资规模呈现出强劲上升势头。至今已披露的私募股权投资案例为20起，融资金额6.7亿美元，已分别达到2011年全年总量的21.1%以及48.1%。以单笔投资规模来看，截至目前，我国医疗健康行业平均单笔投资金额达到3363.1万美元，比上一年度的1470.8万美元高出128.7%。
医疗服务成投资热点
2012年至今，曾经一度占据相当比重的生物技术、医疗设备领域在今年已被医疗服务所取代。据投资机构China Venture统计数据显示，2011年我国医疗健康行业投资资金流入领域前三甲为医药行业、生物技术和医疗设备，其中对于医药行业领域的投入占比高达60.9%。但2012年，我国医疗健康行业前三投资资金流入领域已经变为医药行业、医疗服务以及生物技术，其融资金额分别为4.6亿美元、1.7亿美元、0.2亿美元；其中，在医药行业依然保持68.8%的超高比例的同时，医疗服务领域的投资比重由上一年度的10.1%升至目前的24.5%，而生物技术、医疗设备的比重则分别下降至3.3%和2.6%。
截至目前，我国已成为全球药品消费增速最快的地区之一，并且有望在2020年以前成为仅次于美国的全球第二大药品市场。可以预见，面对广阔的市场前景，医药行业必将成为推动整个医疗健康行业前行的主要动力，其中也孕育着更多的投资机会。
2012年至今，医疗健康行业已有4家企业实现IPO，融资规模达4.1亿美元，分别占2011年全年总量的15.4%以及8.3%；其中，截至目前，2012年VC/PE背景企业IPO的仅有博雅生物1家，融得资金0.8亿美元。
行业发展动力足
业内人士认为，2012年的医药板块投资思路总结起来有三个关键点：“政策推动+业绩支撑+创新能力”，三者缺一不可。
未来在人口老龄化、疾病普遍化、保健意识的增强、新医改持续推进等因素的刺激下，我国的医药行业需求在很长时间内仍将保持刚性，而需求的不断扩容正是支撑医药行业长期发展的根本动力。
我国卫生总费从1978年的110亿元快速提升至2010年的19603亿元，年复合增长率达到17.6%；另外卫生总费用占GDP的比重也呈曲折上升趋势，2010年比重为4.88%。我国医保支出逐年增长，从2004年的888亿元快速增长至2010年的4726亿元，年复合增长率达到32.12%。尤其是新医改的三年中，我国医保基金的支出增速分别达到41.3%、38.7%和27.0%。
从基本面情况看，2012年上游中药材成本压力预期有望缓解，部分优质企业的盈利能力将获得回升，我们预计板块的收入增速为20~25%，利润增速为15~20%，整体增速水平略有放缓，但成长性仍然较为确定。
