背景：近两年来，东阿阿胶的每一次提价总会在市场刮起一场风波。也正是其核心产品“阿胶块”销售价的不断上调，也让东阿阿胶迅速成为了中药材行业中的“飞天茅台”。只可惜的是，东阿阿胶有茅台的提价能力，却无茅台的“量价齐升”之结果。随着东阿阿胶的每次提价，公司的净利润增长率呈现放缓趋势，到了今年中报，东阿阿胶净利增长仅有3.66%。东阿阿胶是否正面临着“提价”之阵痛？
提价的悖论
前日晚间，东阿阿胶公布了半年报情况。让市场一下子傻眼的是，贵有中药材行业中“飞天茅台”之美誉的东阿阿胶上半年实现收入和净利润分别为11.49亿元和4.66亿元，同比增长分别为-10.25%和3.66%。昨日开盘后，东阿阿胶遭遇市场资金“砸盘”，盘中一度跌幅高达5.82%，收盘报36.80元，跌4.39%。
对于公司业绩增长缓慢原因，东阿阿胶在报告中的解释却显得有些“语焉不详”。其表示：报告期内，公司基于价值回归战略的持续价格增长，一方面推动了市场结构的战略调整；另一方面也引来了新的市场加入者和竞争，加剧了有限驴皮资源等原料的供应紧张及其价格上涨趋势，增加了销售渠道的涨价预期，在一定程度制约着销售的增长。这之中还藏有哪些苦衷？
记者昨日致电上市公司。其证券代表处的工作人员表示，一方面受大环境的影响，另一方面是公司在4月份开始实行控货缘故。其介绍，公司主动控货主要是为了清理渠道中由于提价因素而累积的存货。
值得注意的是，东阿阿胶半年报期内存货余额已达4.21亿元，并且从2011年起呈现逐季上升态势。这是不是由于近几年持续提价引起渠道内存货较多导致的？该工作人员却表示，大部分主要是原材料的存货余额。
回顾近两年，东阿阿胶的核心产品“阿胶块”提价可谓是“来势汹汹”。2010年，“阿胶块”共4次提价，累计涨幅近50%。2011年初，山东省取消对阿胶产品定价限制，东阿阿胶一次性提价60%。随着“阿胶块”销售价的“步步高升”，公司阿胶及系列产品2009年、2010年、2011年主营业务收入分别为12.6亿元、18亿元、22.9亿元，同比增速分别为20.06%、32.27%、27.08%；与此同时，净利润同比增长分别为37.46%、46.18%、46.48%。从这些数据来看，似乎是随着主营产品“阿胶块”的价格提升，公司却没有相应享受到“量价齐升”的结果。
这是不是从侧面暗示着公司正面临着“提价”之阵痛？公司此前对外宣称提价是为了实现“价值回归战略”。该工作人员则表示，“提价”对公司来说，本身就是一把双刃剑。
东阿阿胶如何突围
上述证券代表处工作人员表示，对比以前高增长态势，公司目前已进入了稳定增长期。“公司的销售策略也做出一些微调，如今年，公司的提价不像往年那么凶猛了，速度有所放缓。另外，公司的产品也正呈多元化趋势。”对于未来是否将还有“提价”，其表示，公司目前还没有这个考虑。
齐鲁证券分析师胡德军昨日表示，对“阿胶块”全年销售不必太悲观。“首先阿胶销售具有很强的季节性，在公司主动进行渠道清理的情况下，四季度极有可能大幅放量。其次我们看到，目前阿胶整体已开始呈现多元化之势，今年阿胶原粉的销售一直保持高速增长态势，全年销售肯定过亿。”
中金公司分析师孙亮在研报中也表示，阿胶市场参与者增多，市场清洗需要时间。“今年来福胶集团宣布将大幅扩张，而九芝堂、雷允上等地方品牌也推出多个阿胶品种，市场竞争强度增加。我们认为当前产品质量监管力度加大，高价消费品消费放缓，都推动着未来市场竞争将持续加剧。公司多年来品牌维护有效，产品质量高，预计将是未来市场清洗的胜出者。随着三季度节假日和四季度旺季到来，预计年内将会有改善。”不过，值得一提的是，孙亮还是维持对公司“审慎推荐”的态度。
