九州通在房地产市场的尝试,最终以负债1.6亿元左右的结局收场。今年9月,九州通(600998.SH)发布公告称,将旗下全资子公司九州通置业100%股权转让,作价约1.4亿元。
时隔2个多月,这笔买卖近期却被人质疑为贱卖资产,引发股价动荡。12月4日,九州通公告称,上述交易并非资产的简单转让,还有包括公司负债在内的股权的转让,因此,公司并不存在贱卖资产的嫌疑。
不过这笔看似不划算的买卖,背后却有其隐情。此前,九州通董秘林新扬在接受本报采访时曾透露,“如今国家对房地产业务调控严格,证监会也是如此,如果公司主营业务中涵盖房地产,在资本市场融资会有诸多不便。因此,公司选择将此剥离”。
不是“贱卖”?
被九州通转让的九州通置业成立于2007年,彼时,武汉房地产市场欣欣向荣,诸多热钱流入房地产行业,不仅如此,许多非房地产业务企业也开始圈地,变身开发商。
巧合的是,在九州通总部汉阳区王家湾附近,正有一被闲置的地块。
“自己盖楼又用不完,做工业地产又不划算。”林新扬在对本地媒体的解释中表示,公司成立九州通置业,对该地块进行开发,这也是九州通首次尝试开拓房地产业务。
武汉市房地局信息显示,该地块后被开发命名为九州通大厦,其包括一幢建筑面积达73429.83平方米的商住楼和一幢建面为9616.93平方米的办公楼,按照周边平均房价计算,其市价至少在6.06亿元以上。但九州通最终以1.40亿元的价格被“贱卖”给大股东刘宝林。
此后的九州通置业并未在外拿地,“公司从成立到现在,一直只有这个项目,且成立4年后,项目才正式动工,至我们将其卖掉时,该建筑框架初步建成”。九州通董秘办人士介绍,另一办公楼地块紧邻该项目。
这种开发方式让九州通的业绩报表并不好看。公告显示,截至2012年8月31日,九州通置业账面总资产2.20亿元,负债1.60亿元,净资产0.60亿元。2012 年1-8月实现营业收入311.91万元,净利润-187.85万元。
不得不卖?
宏观政策调控太严,则是九州通放弃房产业务的另一原因。
2010年,九州通集团在深交所整体成功上市,但证监会对涵盖房产业务的企业融资方面监管十分严格。同时,此时的九州通对资本市场的需求却更加“饥渴”。
董事长刘宝林在接受本报记者采访时表示,上市后,九州通将物流系统转变为自主研发,而每年,公司在物流方面的软性投入都达到了两三千万元,“这在其他医药公司中是很少见的”。
不仅如此,九州通还开始延伸产业链,在医院这块红海中尽力拼杀。九州通物流技术服务中心分管副总蘧勇透露,“我们免费的物流技术服务换取医院的配送资格,此前,这种方式每年曾为我们换回1亿-2亿元的市场份额。”
持续的跑马圈地改写九州通的资产结构。2012年中报显示,公司资产负债率高达66.38%,公司的速动比率长期低于1,表明其短期偿债能力不足。2009年、2010年、2011年和2012年上半年,九州通经营活动产生的现金流量净额也长期为负值,分别达到-5.15亿元、-10.34亿元、-3.44亿元和-7.99亿元。
“公司的应收账款也持续增加。”林新扬坦言,开拓大医院的业务后遗症就是,其回款周期拉长,给公司的现金流带来较大压力,推高应收账款总额。
除了常规的银行贷款渠道外,上市后的九州通更希望借助资本市场的力量缓解这种尴尬。从去年年底至今,九州通已三次发债。
“但若公司还有房产业务,会有诸多不便。”上述董秘办人士解释,将并不赚钱的房产业务快速剥离,才是明智之举。 而公司转让九州通置业股权时,上述核心资产还处于框架阶段,而6亿元左右的价格是在受让方后续投入建设及负债资金约5.19亿元后新的评估价格,“事实上,此前转让时,资产增值率达到了133.7%,税前利润我们都赚了三千多万元”。