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广州药业:中药资源型企业 业绩拐点凸显

2011-09-23 13:19988620

    

    【慧聪制药工业网】华南地区中药龙头企业,资源丰富。公司是华南地区最大的中药生产企业,具有丰富的中药资源,旗下有王老吉、潘高寿、陈李济、敬修堂、采芝林等众多著名品牌与名牌产品:消渴丸、华佗再造丸、保济丸、乌鸡白凤丸等。

    营销改革成效显著,业绩向好。从2006年开始,公司实行激进的销售策略,虽然2006和2007年给公司带来了销售收入以及净利润较快速增长,但导致渠道销售动力显著不足,渠道销售积极性较差,因此使得2008年销售锐减,陷入历年经营的谷底。2008年公司实施营销改革,加大了分销力度,加强了渠道管控,健全了分销体系,医院终端与零售终端纯销量得到提升;2009年,公司主导产品消渴丸、华佗再造丸等的销售逐步恢复,呈现出平稳的增长势头,而壮腰健肾丸、虚汗停颗粒、乳核散结片、三七化痔丸、前列通片、胃乃安胶囊、滋肾育胎丸等产品的销售同比亦得到较大的增长。

    公司核心产品进入医保目录,借医改东风,蓄力增长。公司下属企业共有50多个产品进入国家基本医药目录,其中消渴丸、华佗再造丸分别为糖尿病、心脑血管用药,市场前景广阔,且为中药独家品种;公司下一步的销售重点集中在大中城市的大医院,同时进军社区与新农合基层药品市场;公司这两个产品在基本药物招标中的中标率与中标价格均较高,在局部地区中标价格不仅没有下降,反而上升。

    狂犬疫苗符合最新的国家标准,供不应求。子公司广州拜迪生产的狂犬疫苗符合最新的国家标准,2009年销售超过4000万元,在狂犬疫苗供不应求的大背景之下,公司的狂犬疫苗2010年的有望实现较高速的增长。预计2010年公司的狂犬疫苗大约能够实现1亿元的销售收入与3000多万的净利润。

    公司的成长性较好,具备较积极的投资价值。预计2010年——2012年的每股收益分别为0.43元、0.52元和0.61元,对应的动态PE分别为31.09倍、26.17倍和22.22倍,鉴于公司的成长性较好,认为公司具备较积极的投资价值,给予公司“推荐”的投资评级。

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