国信证券：化学原料药相关个股投资建议

    【慧聪制药工业网】维生素方面：从内销价看，VA、VE、VC连续下跌，而VB1、VB2、VB5、VH基本平稳；从出口价（环比）看，VA升9%、VE降6%、VC持平、VB1降2%、VB2降22%、VB5降7%。从5月份出口额看，各品种同比增长明显（VA例外），环比各异；从累计出口额看，VA、VE、VB2同比增长明显；整体上，VA、VE、VC呈现价跌量涨的情形。未来走势预测：VA市场需求疲软，价格有待观察；国家发改委、工信部发布的VC行业调查中指出中国已建、在建和拟建VC产能超过8万吨，预计10年底产能近18万吨，12年超过20万吨（全球需求12万吨），供严重大于求使VC后市不容乐观；VE市场信心不足，加上需求进入淡季，小企业不断涌现，VE内外销价仍有可能继续下滑，目前国内外大厂没有明显措施；VB2、VB5和VH未来价格将保持稳定。

    肝素：出口价格同比翻倍，出口量保持平稳，出口额同比大幅提升。有望成为全年出口额最大的原料药品种（2009年出口额仅次于维生素C居第二）。

    抗生素方面：粮食大幅上涨导致成本增加和环保因素继续催化青霉素类上涨：其中青霉素工业盐较前两个月上涨23%、阿莫西林上涨11%、6-APA上涨16%；青霉素类出口也一致向好。上半年7-ACA的缺货促使各厂商投产7-ACA，导致供大于求，加上下游制剂需求疲软，使7-ACA环比下降9%，受7-ACA降价影响，大多头孢类原料药降声一片。

    皮质激素类：内外销价处于历史高位，出口处于高景气阶段，上游原料皂素因环保标准提高供产量减少价格也呈持续上扬态势。氨基酸类：核甘酸价格保持平稳。苏氨酸价格处于低点。

    化学原料药相关上市公司投资建议：维持海正药业、哈药股份“推荐”评级，华海药业“谨慎推荐”评级；3季度建议积极关注肝素价格处于历史高位、订单饱满、募集资金充足、业绩超预期的海普瑞。（国信证券研究所）