【慧聪制药工业网】2010年医药行业上市公司半年报公布完毕,上半年医药行业营业收入、利润总额和归属母公司净利润分别同比增长了23％、31％和32％。全行业的营业收入增速基本符合市场此前20％左右的普遍预期,净利润增速在30％以上的公司占到了53％,高于A股上市公司同期平均水平。
在经过6、7月份的大幅调整后,医药行业近期表现出强劲的走势。从8月份至今医药指数已经上涨15.4%,而同期上证指数仅上涨2%,医药行业明显跑赢大市,获得了非常不错的超额收益,其中受超级细菌及蜱虫咬人致死的突发性事件影响,相关个股更受到了游资的爆炒。
医药行业后期走势将如何表现？
自二季度起,医药行业的增速已出现明显放缓迹象,单季度营业收入增速为18.54%,净利润增速24.12%,环比一季度分别下滑7.05%、28%,预计今年下半年这种趋势将会进一步延续。
目前医药行业估值已经处于历史高位,在行业增速放缓、国家药品价格政策不明朗以及溢价率高企的情况下,我们认为行业上半年的强势增长势头不会延续,医药板块整体继续获取超额收益的可能性不大。
医药板块各子行业上半年表现
纵观医药板块各子行业的表现,上半年原料药和生物制药表现最为突出,营业收入分别同比增长31.4%和37.1%;净利润分别同比增长57.6%和67.0%。
原料药景气复苏
原料药以出口为主,受2009全球金融危机的影响,09年上半年表现低迷,形成行业低谷,随着2010年全球经济的回暖,原料药企业业绩纷纷回暖,各龙头公司更是表现强劲,浙江医药(600216,股吧)、新和成(002001,股吧)等原料药龙头的强势复苏,带动了整个行业的高增长。
生物制药是亮点
相对于09年上半年较低的基数,生物制药行业增长迅猛,华兰生物(002007,股吧)、长春高新(000661,股吧)等均有良好的表现。
中药表现优异
中药的一线公司净利润增速都在40%以上,超出行业平均水平,与其他子行业相比,中药的生产企业,受国家调控政策的影响较小,未来还会有提价的空间,其净利润的增速明显要快于营业收入的增长。
化学制剂稳健增长
经过09年的调整,2010年化学制剂公司延续了稳健增长的势头,最新上市的一些企业的增长势头更是超过的行业的平均水平。
医疗器械和医疗服务有所分化
龙头公司鱼跃医疗(002223,股吧)和乐普医疗(300003,股吧)净利润增长都在40%以上,而阳普医疗(300030,股吧)、九安医疗(002432,股吧)等二线公司则表现平淡。
2010年上半年行业产销态势良好,销售收入和利润均出现高速增长的势头,其主要原因除了同比基数低之外,还有医改政策及其配套政策效果逐步显现,以及全球经济回暖。在今年6月中旬至7月初的医药板块大跌之后,目前医药指数已经有了大幅的反弹,并已经接近2010年4月的前期高点。
受到“超级细菌”及“蜱虫咬人致死”等突发性事件的影响,近期医药板块得到资金的重点关注,但我们认为,这些突发性事件很难使上市公司得到实质性的利好,后期这种热情会逐步退去,其行业真正的投资价值会和很快回归理性。