4月7日，康缘药业(600557.SH)发布的2011年报称，公司2011年实现营业收入153，777.76万元，同比增长13.21%，实现净利润18，250.81万元，同比增长0.98%。
4月7日，北京某不愿具名的券商研究员表示，康缘药业高企的三费开支导致了公司增收不增利。
2011年，康缘药业的“三费”(销售费用、管理费用及财务费用)支出总计89，836.2万元，是公司2011年营业收入的58%。
三费开支占总营收58%
侵蚀净利润?
4月7日，康缘药业发布2011年报称，2011年公司实现净利润18，250.81万元，同比增长0.98%，基本每股收益0.44元，同比增长2.33%。
康缘药业2002年9月登陆上交所，公司大股东为江苏康缘集团有限责任公司，持股10，853.96万，占比25.64%，公司实际控制人为自然人肖伟。
2011年康缘药业实现营业收入153，777.76万元，同比增长13.21%。其中胶囊产品实现营业收入65，008.39万元，同比下降9.85%，毛利率为72.75%，同比下降3.97个百分点;注射液产品实现营业收入47，784.13万元，同比增长42.91%，毛利率为77%，同比增长4.21个百分点。
截至2011年末，康缘药业可分配利润为59，536.47万元，公司拟以总股本41，564.67万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.60元(含税)。本次利润分配后，尚未分配的利润57，042.59万元。
4月9日，北京一位不愿具名的券商研究员向中国资本证券网表示，受累于毛利率的下滑以及高额的三费开支，康缘药业净利润的增幅远低于营业收入的增幅;此外，在营业收入增加的同时，康缘药业的应收账款也大幅增加，回款难度也在增加。
2011年，康缘药业的三费支出总计89836.2万元，是公司2011年营业收入的58%。其中，销售费用为62，271.23万元，同比增长14%;管理费用为23，808.92万元，同比增长9.7%，财务费用为3756.05万元，同比增长97.16%。
2011年末，康缘药业应收账款余额为65，145.4万元，较年初增加19，375.05万元，增幅为42%。
由于应收账款的大幅增加，康缘药业2011年经营性的现金流净额变为9018.68万元，同比下降45.8%。而与此同时，康缘药业2011年末短期借款为46，642万元，较年初增加15，633.01万元。
1200万预付土地款离奇减少
已收回?
上述券商人士还表示，2011年，康缘药业的众多主营产品中，仅注射液产品实现了营业收入和毛利率的上升，而这主要是因为募投项目投产释放了产能导致的。
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