在一个多月的停牌等待后，哈药股份（600664）与三精制药（600829）最终抛出明确的重组计划。

2月17日，哈药股份与三精制药先后公告重大资产重组进展情况，哈药股份拟以持有的哈药集团医药有限公司98.5%的股权与三精制药全部医药工业类资产及负债按照评估确定的价值进行置换。

据悉，此次重组完成后，哈药股份与三精制药将清晰定位，分别为医药工业和医药商业平台。至此，哈药集团纠葛多年的两大上市公司同业竞争难题破解。实际上，自哈药集团2011年重组后，两大上市公司就已双双陷入业绩泥潭，随着用广告换销量的哈药模式逐渐褪去光环，此次重组能否让哈药系“药到病除”？

　　迟到的重组

哈药系解决同业竞争的重组比此前承诺的时间晚了近一年。2015年年初，哈药系的第二次大规模重组才拉开大幕。

2月17日，哈药股份与三精制药纷纷披露《哈药集团三精制药股份有限公司重大资产置换暨关联交易报告书（草案）》。双方将通过资产置换的方式重新定位原有业务，其中三精制药将成为医药商业平台，而哈药股份则为医药工业平台。

哈药集团旗下主要有两家上市公司，分别是哈药股份与三精制药，目前两家公司均是生产和销售医药企业，而哈药集团医药有限公司主要从事医药批发和医药零售，目前是黑龙江省内医药流通行业的龙头企业，其批发业务和零售业务均稳居黑龙江省内市场第一。

根据17日公告显示，三精制药将以其拥有的全部医药工业类资产及负债，与哈药股份持有的哈药集团医药有限公司98.5%股权进行置换，相关人员随资产转移。根据评估，三精制药拟出售资产评估值为22.75亿元，拟收购资产评估值为19.85亿元，差额部分由哈药股份以现金等方式向三精制药补足。

据悉，本次交易完成后，三精制药将不再从事医药工业业务，公司主营业务将变更为医药批发、医药零售等医药商业业务。

哈药股份在公告中表示，作为三精制药的控股股东，本次交易完成后，将实现该公司同类业务资产、人员的有效整合，使得哈药股份和三精制药分别成为医药工业和医药商业两个业务平台，双方的业务定位更加清晰，同业竞争问题将得到解决。

资料显示，2011年，哈药股份在进行资产重组时，承诺哈药股份和三精制药将争取在3年内彻底解决两家上市公司之间的同业竞争问题。

然而，预期的重组一直拖延。受同业竞争问题的影响，近两年两家上市公司一直无法很好地利用资本市场平台，致使在开展产品研发、完善公司产业链和扩大产品群等方面受到制约。同时，受制于三精制药与哈药股份独立性问题，两公司在销售、采购方面一直不能有效整合，使公司降本增效战略和营销创新计划受到阻碍，医药商业业务盈利能力受到影响。

而资本也逐渐逃离，建银投资于2008年2月19日至2014年12月16日期间，通过上海证券交易所集中竞价系统累计减持哈药股份91882123股，占公司总股本的5%。减持后建银投资仍持有总股本的7.07%。据悉，不排除日后继续减持的可能。

对此，多位接受记者采访的业内人士分析称，哈药系此次顶着压力再度整合，一方面是为了留住投资者，而另一方面是为了打通融资通道，后期再融资的可能性比较大。

2月25日，《华夏时报》记者致电哈药媒体负责人，不过截至发稿时，该负责人并没有对记者提出的采访要求给予任何回复。

　　化解销售困局？

“此次哈药系再度重组，表面上看是为了解决重组问题，而实际上是为了解决近两年的哈药股份和三精制药的营销困局。”多位接受记者采访的业内人士直言。

记者了解到，2011年，哈药股份通过向哈药集团非公开发行股份的方式，收购哈药集团所持生物工程公司以及三精制药所有股份完成了重组后，虽然哈药股份完成医药产业链整合，但由于同业竞争以及医药商业的重叠和内部竞争等问题，导致哈药系销售渐渐走入死角。

哈药股份2012年业绩公告显示，公司全年实现营业收入176.63亿元，同比增长1.16%，归属于母公司的净利润5亿元，同比下降43.81%。

而三精制药销售更是跌得厉害。据财报数据显示，2013年三精制药业绩大幅下滑，全年营收31亿元，同比下降21%；净利润仅646万元，同比大跌98%。

更值得琢磨的是三精制药2014年年报业绩，报告期内公司实现营业收入17.39亿元，同比降低45.27％；归属于上市公司股东的净利润仅为3985万元。

对此，多位接受采访的人士直言，正是因为当年的双方重组，再加上哈药模式效应日渐萎缩，最终导致哈药系的发展走进了死胡同，而此次哈药系再度重组调整，表面的意义是解决同业竞争，其实本质是成立医药商业公司，重振哈药系在医药行业的地位，化解销售困局。

除此之外，多位接受采访的业内人士直言，虽然此次重组哈药系专门把三精制药整合成为医药公司，但如何提高产品的利润率并没纳入日程。在营销困局和毛利率低的背景下如何突围，必将成为哈药系下一步发展的关键。

而此次哈药系再次大动干戈进行重组，能否扭转其销售困局和低利润的困局，或将决定此次哈药系整合的成败。