投资要点：
短期看（1-3个月）药品价格调整推后（推迟到2011年1季度），“十二五”规划出台（2011年1季度）、2010年盈利确定性高增长（2011年1季度）、市场偏好消费板块支持医药股向上的趋势。
中期看（6个月）2011年行业政策压力犹在，药品价格调整在2011年上半年出台，治理商业贿赂还有再提可能，行业2011年行业盈利增速有回落之忧（预计2010-11年行业盈利增长为33%、27%）。
从估值看，绝对估值提升乏力（目前2010-11年对应PE42x、32x），相对估值处于历史高位（溢价130%，中位值75%）；过去1年，医药行业大幅超涨（2010年跑赢46个点）；基金对于医药股的配置也达到了一个历史高位（超配到9个点，标配是5个点）。
行业配置建议：享受短期泡沫，择机回归“标配”，看好基本药物放量和“十二五”规划受益股。泡沫见顶的指标：药品降价幅度超预期、市场风格切换、短期估值大幅提升（2011年35xPE）。绝对收益投资，2011年25-27xpe是相对安全的位置..行业投资逻辑是：上游（原料药和中药饮片）看涨价，中游（中药、西药、生物制药）看政策，下游（医药商业）看重组。
重点推荐：①2011年基本药物需求放量（时间点1季度）；推荐千金药业、双鹤药业、科伦药业；②生物医药“十二规划”受益股（时间点1季度）；推荐通化东宝、恒瑞医药、兰生股份③国际产业转移，推荐海翔药业、海正药业；④央企和地方国资委企业或有的资产重组和并购。推荐哈药股份、三精制药、国药股份、一致药业。