事件:近日广东省物价局发文,从10月1日起调降省医保部分增补药品的最高零售价,共涉及119个品种,641个剂型规格,平均降价幅度16.5%。
广东省此次调价的主要原因是:1、对於部分国家发改委降价的品种,广东省对补充规格按差比价调整价格,因此幷非新一轮降价,如联邦制药的氨苄西林;2、对不在国家医保,但增补进入广东省医保的药品,制定最高零售价,如四环医药的参芎葡萄糖和丹参川芎嗪等;3、部分高价原研药的价格有所降低,如赛诺菲安万特的依诺肝素钠和多西他赛。
降价对港股医药企业无影响。我们在正文中统计了港股上市公司所涉及的主导産品,其中,此次被降价的仅联邦制药的氨苄西林胶囊的部分规格,但我们注意到,这仅是针对去年年底国家发改委降价时的遗漏规格,按照差比价规则计算其最高零价格,因此幷非新一轮降价,对联邦制药幷无影响。另外值得一提的是,降价的脑蛋白水解物仅是口服剂型(口服液、片剂),与四环医药的曲奥(脑蛋白水解物冻乾粉针)无关。
部分品种最高零售价有所提高,略显利好。我们观察到,此次广东省的药品价格调整,幷非一味降价,对於部分药品价格,甚至有所提高。港股上市公司的産品中,脑苷肌肽(四环医药)和前列地尔(中国生物制药、四环医药)的最高零售价分别上调15%和35%,其中前列地尔是在今年3月国家发改委公布的最高零售价基础上提高。除这两个品种之外,其他一部分品种的价格有也所提高(但未在下表列出),反映出广东省相关部门对待药价较爲理性的态度,在当前通胀的形势下,不再一味压低药价。不过,广东省的药品提价行爲是否会爲其他省份所借鉴,仍有待观察。
维持行业“领先”评级。由於广东省此次药价调整对上市公司实际幷无不利影响,甚至略有利好因素,因此我们维持行业“领先”评级。在防御性主题下,我们预计医药行业4季度收益率高於恒生指数,但能否获得正收益,仍有待市场信心提升。