海正药业:设立制剂内销自主营销平台,2017年实现销售收入20亿

公司发布公告,董事会审议批准设立上海百盈医药科技有限公司,并将其作为国内制剂自主营销平台;同时以50万美金参与参股子公美国PharmTak增发,本轮增发完成后,海正持有PharmTak23.44%的股份!
    设立制剂内销自主营销平台,计划2017年实现销售收入20亿人民币。董事会审议批准设立上海百盈医药科技有限公司并将其作为制剂内销平台,百盈成立后将由新近加盟公司的营销能人陈文德负责。在公司现有主力销售产品均注入辉瑞海正合资公司的情况下,公司计划2017年百盈实现销售收入20亿元人民币。百盈销售的产品包括腺苷蛋氨酸,安百诺等在研生物药与创新药,结合在研产品研发进度,我们判断,为达成预期销售目标,公司可能通过合作引进等手段不断充实产品线。
    参股PharmTak,提升国际制剂研发能力。海正拟出资50万美金参与参股公司PharmTak增发,本轮融资完成后,海正持有PharmTak23.44%的股份。PharmTak由五名美国药学家设立于2009年4月,专注于仿制药制剂研发与药政注册。
    通过参股PharmTak,有利于海正保持原料药出口优势,提升国外制剂研发,生产管理水平,实现制剂原料一体化,推动业务模式升级。
    处于业务模式转型升级期,多项业务值得期待。当前海正正处于业务模式转型升级期:原料药出口业务向合同定制转型,与跨国大药厂合作盈利能力较强,订单也更稳定;国内制剂现有主力品种多数注入辉瑞海正合资公司,学习辉瑞先进营销,管理经验;后续化学仿制药,生物药,创新药储备丰富,设立国内制剂自主营销平台,提升国内制剂营销能力;制剂研发逐步由化学仿制药向生物药,创新药升级,第一个生物药安百诺有望于13年底获批。我们维持公司12-14年每股盈利预测0.48,0.61,0.78,对应预测市盈率为31,24,19倍,维持买入评级。