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科伦药业:输液龙头企业可能将面临转型阵痛(3)

2010-07-31 09:37 来源:中国医药营销联盟 我要评论 (0) 点击:

核心提示:科伦药业创立于1996年,2010年5月24日在深圳中小板上市。公司主要从事大输液系列药品的开发、生产和销售,是中国输液行业品种最为齐全和包装形式最为完备的医药制造企业之一。目前已经形成了从上游的原料合成、中游的生产研发至下游覆盖全国范围的销售及服务

 
从成长能力来看,2008-2009年公司营业收入同比增长率分别为:29.18%23.83%;营业利润同比增长率分别为:43.26%43.17 %;扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润同比增长率分别为:44.19%33.45%。三项指标呈现逐年降低的趋势,但依然略高于行业平均水平,主要是公司已形成一定的销售规模,市场占有率难有大的提高,而新产品又处于培育期,导致增速略有放缓。
 
从营运能力来看,2007-2009年,公司存货周转率分别为:2.71次、3.17次、 3.40次;应收帐款周转率分别为:5.35次、6.13次、5.95次;总资产周转率分别为:1.14次、1.18次、1.08次。存货周转率逐年上升,表明公司产品销售通畅,而应收账款周转率稳中有升,表明公司的回款能力不断增强。
 
公司未来可能面临的风险,笔者以为,主要有以下三点:
 
第一、公司中低端产品可能面临激烈的价格战。公司的大输液产品多以仿制药为主,定位于中低端,由于生产规模庞大,具有一定的成本优势,再加上有一定的品牌知名度、良好的质量保证和周到的售后服务,其产品对于经销商来说,具有较强的吸引力,从本质上来看,公司实行的依然是一种总成本领先的战略。
 
从行业来看,我国大输液市场由分散走向集中,塑料输液逐步替代玻璃瓶输液都是一个不可逆转的大趋势。我国大输液行业的现状是,有近400家生产企业,产业集中度低,产品同质化严重,而服务和产品质量又难以拉开距离,公司间的价格战实难避免,而拼价格战的根基在于生产成本,科伦药业因具有规模优势,单位生产成本占优,但前提是存在一个有序竞争的大环境。
 
对于那些具有较高退出壁垒的大输液生产企业来说,为了生存,可能会不惜代价参与竞争,一旦出现这种恶性竞争的局面,作为大输液龙头的科伦药业也难以独善其身,很可能出现产品毛利率降低、营销成本增大、业绩增长缓慢的情况。公司正在开发一系列的高端产品,加强品牌宣传,完善售后服务,试图走一条差异化道路,以应对未来可能的价格战。
 
第二、对销售终端的控制力不强。公司主要采取的是一种代理制营销模式,并没有建立起一支真正属于自己的覆盖全国的营销队伍。公司的产品大多为仿制药,市场接受度较高,又具有价格优势,通过这种招商代理的模式可以迅速抢占市场,实现规模效应。但随着竞争的加剧,这种同质化产品下的价格竞争将越来越激烈,与经销商维持良好合作关系的难度不断加大,研发具有独占性的创新产品可能是走出这一困境的方法之一,但创新药物的营销需要建立一支强大的学术推广队伍,相应的组织结构、销售政策等也需要变革,公司营销模式将面临转型的阵痛。
 
第三、药品降价的风险。公司有444 种药品被列入医保目录, 25 个品种的大输液产品和67 个品种的非大输液产品纳入国家基本药物目录。 2007-2009年进入国家基本药物目录的大输液产品销售收入分别为153,895.22
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