【慧聪制药工业网】基于生物医药行业降价政策陆续出台并趋缓,以及一季报后对业绩的过高预期逐步修正,行业未来负面因素将逐步减少,预计二季度医药股将逐步迎来投资机会。建议二季度视基药定价政策的出台情况择机加大对独家品种的配置。

    政策风险逐步释放   

    虽然降价范围仍将扩大,但预计降价幅度有限:上两次单独定价品种的调整幅度均为19%,可做参考;非单独定价品种的降幅略高,预计20%~30%;个别品种还可能提价。此外,本轮药品降价的基准仍是最高零售价,由于最高零售限价与药品终端零售价格可能存在差异,且终端零售价与出厂价之间存在中间差价。所以对于最高零售限价的调整,不会直接同比例降低企业出厂价,而会经由中间环节的缓冲,使得制药企业出厂价的降幅相对收窄。

    我们认为基本药物降价的幅度很难再超市场预期,采购机制日趋合理,避免价格恶性竞争的呼声和政策尝试显现,新版GMP(药品生产质量管理规范)推行所需的药价补偿机制,都预示着基本药物降价压力的逐步缓解。

    目前,政府医疗投入的方向是基层,一旦政府对基本药物的补贴能够到位,基层需求的释放值得期待。2011年,将是3年8500亿元投入的最后一年,财政投入确定性高。财政投入的增长将推动基层需求的进一步释放。

    行业整体乐观

    建立在上述对行业政策分析的基础上,我们对医药行业2011年的增长情况保持相对乐观。我们预测行业销售收入增速23%,利润总额增速约为28%.因此,在二季度继续建议布局抗风险组合,稳妥收益。具体投资建议如下:

    1、保健类品牌中药。凭借品牌号召力,保健类品牌中药身处此次降价风潮之外,预计二季度仍能领先于行业表现。建议关注受益于人参等中药材涨价的康美药业(600518)、紫鑫药业(002118);受益于阿胶产品不断提价的东阿阿胶(000423);向日消品延伸的云南白药(000538);品牌龙头同仁堂(600085)。