医药行业:或将迎来一年中最好的建仓良机
投资要点:
从政策面看:由于3月份的药品降价只是系列降价中的一个步骤,接下去,国家发改委还将陆续对医保目录内的其他品种继续降价。国家医改办主任孙志刚在讲话中明确指出,将推行双信封制的药品采购招标机制,即在全国推广“安徽模式”,这意味着药品生产企业在药品招标中将面临着残酷的价格战,实际中标价可能会远低于国家发改委制定的最高零售限价。因此,降价利空政策尚未出尽,市场担忧情绪仍较强烈,影响医药板块上行的不确定性因素仍未消除。
从估值上看:我们预计医药板块在2011年的整体利润增速仍有望达到24%左右,现价对应的PE大约在33倍,估值仍旧偏高。
考虑到医药板块的长期成长性,以及医药板块估值的历史均值情况,我们认为医药板块26~30倍的整体估值是比较合理的价值区间,目前估值已经接近合理区间,再次下跌就是低吸良机。
走势判断:由于医药板块的长期成长性仍旧良好,资金仍会长期看好,我们判断短期内多空双方仍将势均力敌,医药板块仍会呈现弱势震荡盘整的态势。如果降价政策超出预期,或者遇到大盘的系统性风险,医药板块可能再次大幅下跌。若无大幅下跌,震荡盘整的时间可能会相应延长。从时间角度看,二季度有可能迎来一年中最好的建仓良机。
投资建议:建议重点关注四类企业:一是向“大健康”产业进军、抗通胀能力强的品牌中药企业,比如云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、江中药业(600750)等。二是医疗服务类公司,比如通策医疗(600763)、爱尔眼科(300015)和马应龙(600993)等。三是扩张或重组类企业,比如南京医药(600713)、华润三九(000999)、广州药业(600332)、白云山A(000522)等。四是生物制药类企业,建议关注智飞生物(300122)、华兰生物(002007)、长春高新(000661)等,天士力(600535)、健康元(600380)、华北制药(600812)正在积极开拓生物制药产业,市场对此还未给予应有的重视,建议关注。
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