无论政策还是表现，今年的市场与去年相比都有相似之处：都是紧货币宽财政，都在4月下旬调整并在6月底筑底。从领涨板块来看，今年的行情与去年的表现之间也有微妙的关联。

    比如说，周期性行业明显受政策影响比较大，如去年上半年跌幅居前的房地产、水泥、钢铁受益保障房今年上半年涨幅居前，去年跌幅居前的银行、采掘、电力等在今年则是较为抗跌。还有部分板块受周期的影响，如去年上半年跌幅在20%以上的化工化肥板块今年同期却是表现抢眼。对于一些非周期性行业，如消费类的医疗、食品饮料，新兴行业中的电气元器件等，每年下半年往往是行情启动的阶段，去年也不例外。

    [机构观点]

    反弹行情有望延续

    本专题将根据行业政策、上市公司业绩和时空规律等方面梳理出一些下半年可能会出现投资机会的板块和个股，希望能对投资者有所帮助。

    据同花顺统计，去年下半年医药生物板块以24.29%的整体涨幅位居行业板块第6位，然而这个板块今年上半年跑输大盘，两个子行业板块医疗器械和医疗服务板块的跌幅分别为15.72%和9.02%。

    实际上，该板块去年上半年也不算强，分别上涨13.63%和下跌8.42%，其在去年下半年的“异军突起”是全年表现优良的重要原因。目前，该板块整体上已经处于一个估值偏低的状态，下半年能不能好戏重演，非常值得期待。

    估值或已调整到位

    从中期业绩来看，18家医疗器械和医疗服务类上市公司中，8家已经发布预告，预增50%以上的有6家；138家医药生物类上市公司中，50家发布预告，41家利润同比增幅为正，23家预增50%以上。

    其中重点医药类上市公司中，预计业绩增速100%以上的包括：中恒集团、华海药业。预计业绩增速50%-100%的包括：天士力、上药、科伦、双鹭、新华、鱼跃、阳普、红日、凯宝。预计业绩增速30%-50%的包括白药、阿胶、海正、人福、康美、昆药、乐普和万东。

    国信证券分析师贺平鸽表示，2011年1-5月医药工业收入、利润增速同比增长29%、19%，成本压力有望逐季缓解。

    从估值来看，美国医药行业快速发展阶段，估值达到35-40倍；日本医药行业估值长期超过30倍；香港市场增长较快的医药和消费股，估值都超过30倍。申万医药研究员罗鶄认为，A股医药板块目前估值25倍，逐步接近历史底部，部分个股已经具备良好投资价值。