【慧聪制药工业网】没有账面会计记录的无形资产却被列入评估范围，而无形资产包含的专用技术却尚未有取得专利权这样一家公司却被华东医药(000963.SZ)斥资逾亿元来收购并增资。这究竟是为何呢?

    8月2日，华东医药发布对外投资公告:公司将以2907万元收购其持有的江苏九阳生物制药有限公司(下称九阳生物)51%股权，并在完成股权转让后对九阳生物以现金方式增资8000万元，增资完成后将持有九阳生物79.61%股权，成为其控股股东。

    无形资产溢价1800万元

    华东医药“九阳生物股东全部权益价值评估项目资产评估报告”显示:截至2011年6月30日，九阳生物资产、负债和股东权益的账面价值分别为1.04亿元，7122万元和3287万元。

    记者发现，列入评估范围的“夫西地酸等抗生素原料药的制备技术”，为没有账面会计记录的无形资产，但却被评估为1862.59万元。

    无账面会计记录的无形资产，为何突然在转让时被列入评估范围?对此，华东医药董秘陈波称，这是九阳生物和公司谈判时候要求的溢价条件，“否则谈判无法进行。”

    资料显示，九阳生物股东为李军、范玉霞(夫妻关系)，其中李军出资3750万元，占注册资本89.29%，任董事长并为公司实际控制人;范玉霞出资450万元，占注册资本10.71%.2010年九阳生物实现营业收入1137万，净利润为-377万元。

    “无形资产没有会计记录，主要是九阳生物财务核算不规范，研发投入及支出进行费用化处理，账面上未转为无形资产列示。”陈波告诉记者。但公司看好九阳生物平台，因此接受了转让溢价条件，

    记者注意到，上述无形资产主要是指包括夫西地酸及其钠盐制备技术、替考拉宁制备技术、杆菌肽及其锌盐制备技术的一系列专利或专有技术综合体，但这些专用技术尚未取得发明专利认证。

    陈波称，九阳生物已向国家知识产权局提出5项发明专利申请，但“目前尚在审批中。”

    但上述专有技术是否物有所值?一位医药行业研究员告诉记者，杆菌肽、夫西地酸和替考拉宁都是非常小的品种，技术壁垒很低，没有什么价值，“主要问题是市场规模小，只有几个小厂生产。”

    规避环保曲线扩张

    专用技术无专利，华东医药为何甘吃哑巴亏?记者在采访中了解到，华东医药之最终目标其实是九阳生物的生物发酵平台。

    在此次收购中，华东医药或为市场展现出一幅曲线规避环保审批的扩张路径:放弃大中城市发展、利用县级地方政府招商引资的迫切需求、收购相关成熟项目以此来规避环保部门的审批，同时达到扩张目的。

    盐城当地一位人士日前告诉记者，李军当时在盐城市射阳县设立九阳生物时候承诺项目计划总投资2.5亿元，“后来他资金链脱节，搞不下去了。