停牌达3月之久的*ST天一(000908)终于揭开重组面纱：上海景峰制药将注入上市公司并实现借壳上市，估值35亿元。景峰制药是2009年1月从益佰制药(600594)分拆而来，曾寻求独立IPO。

有意思的是，景峰制药大股东叶湘武(持股景峰制药31.93%)与益佰制药大股东窦啟玲曾经为夫妻关系。从曾经备受赞誉的“夫妻店”，到如今借壳上市在资本市场“打擂台”，两家公司隐约透着几分较劲的意思。

“离婚”资产谋上市

9月29日，*ST天一披露重组草案，公司拟将全部资产负债出售给中国长城资产管理公司，成为净壳后发行股份购买叶湘武等23名自然人、维梧百通等7家机构所持景峰制药100%股权，交易对价为35.02亿元，同时配套融资募集不超过11.67亿元资金。交易完成后，叶湘武及一致行动人合计持有天一科技28.72%股权，成为天一科技控股股东和实际控制人。

7家创投机构潜伏，估值高达35亿元的景峰制药，究竟有何来头？

记者了解到，景峰制药前身为上海佰加壹医药有限公司，益佰制药曾持股97.02%。2009年1月，益佰制药将所持股权以9903万元的价格转让给了叶湘武。然而，此次分拆却被烙上“分家”记号。

叶湘武与窦啟玲曾一起创立益佰制药，并多年以二股东的名义担任益佰制药董事长等职务，作为大股东的窦啟玲反而退居幕后多年，益佰制药也因此获得“夫妻店”的赞誉。

然而随着二人的离婚，叶湘武开始大手笔减持益佰制药，佰加壹医药也成为双方的分手资产。重组草案显示，2009年景峰制药股权转让时，窦啟玲与叶湘武已经不是夫妻关系。

借壳前蹊跷“催肥”

深谙资本运作的叶湘武，迅速将景峰制药推向IPO。

2012年9月，著名私募大佬郑伟鹤旗下的南海成长基金、上海景林景图投资、维梧百达等5家知名PE机构加盟景峰制药，以8.71元/股的价格获得2257万股，出资总额为1.97亿元。景峰制药共有7家机构股东，另外两家持股机构贵阳众诚、贵阳黔景泰是景峰制药员工的持股平台。

创投机构进场后，景峰制药业绩迅速膨胀。财务数据显示，公司2011年、2012年实现的营业收入为6.14亿元、9.44亿元，对应扣非后的净利润为4022.34万元、9160.13万元。

这个看起来十分靓丽的“高成长”数据，令景峰制药交易对价大增4倍。截至6月30日，景峰制药账面净资产6.1亿元，但评估价却为35.02亿元，增值率高达474.16%。

如果按照35.02亿元的价格计算，南海成长基金等5家外部入股PE所持股权对应价值达6.34亿元。短短一年多，账面收益率超过两倍。