医药行业成长性向好趋势不改
核心提示:6月以来医药板块出现较大调整。但我们认为医药行业中长期快速成长的向好趋势不会改变,优质医药股仍然值得配置。
6月以来医药板块出现较大调整。但我们认为医药行业中长期快速成长的向好趋势不会改变,优质医药股仍然值得配置。
行业政策方面:6月初国家发改委下发《药品价格管理办法(征求意见稿)》。其目的在于规范药品价格行为,提高政府管理价格的科学性和透明度,保护消费者和经营者合法权益。其中明确规定鼓励创新淡化单独定价,并对药品流通差价率实现上限控制。6月30日卫生部发布《关于深化治理医药购销领域商业贿赂的工作通知》,坚决打击商业贿赂行为。我们认为,卫生部表示要严查医药购销商业贿赂是为公立医院改革铺平道路,突出医院的公益性,短期会对行业产生一定负面影响,但不会改变行业增长的大趋势。另外,作为集聚了我国最优质医疗资源的城市,北京将如何进行公立医院改革最引人关注。北京市新医改方案已正式出台,两年内医改投入不低于337亿。近期,北京市公立医院改革已经在平谷区开始试点,将构建分级诊疗,推行社区首诊制,同时各地公立医院改革也在试点按病种收费、按人头付费、总额预付等方法。这些动作将对行业产生深远影响。
行业资讯方面:1.今年1~5月份,医药制造业的收入和利润增速较2010年1~2月略有放缓,但收入增速仍然达到27.82%,利润总额增速仍然达到38.79%。各子行业收入增速方面,中药饮片的收入增速有所加快,1~5月同比增长达到38.51%;利润方面,中药饮片、生物生化制品和医疗器械行业增速明显加快。从绝对值来看,化学原料药、化学药制剂、中药饮片、生物生化制品的利润总额增长都超过30%。2.医药上市公司中期业绩预期情况良好,截止到6月30日,据我们统计,医药上市公司中有36家公布了中期业绩预期情况,其中90%以上的个股预增。其中,业绩预期增速较大超过100%的有华兰生物、信立泰、康恩贝、海普瑞和西南合成等,云南白药、鱼跃医疗、浙江医药、京新药业等增速也在50%以上。新和成、恩华药业、众生药业、精华制药等增速也较为可观。仅沃华医药、鑫富药业和华邦制药预期业绩稍有下降。3.阿胶造假事件将加速行业洗牌,东阿阿胶等行业龙头有望受益。4.近期手足口病发病率攀升趋势仍在持续,防控形势依然严峻,建议重点关注康缘药业、上海凯宝、华润三九以及达安基因等相关受益个股。5.原料药方面,VC价格继续回落,VE和VA价格弱势运行。
医药板块6月市场行情回顾。6月以来,受药品降价等政策因素影响,整个医药板块出现较大调整,但从今年来看,其整体表现仍明显好于大盘。近期市场表现突出的个股有以下4类:业绩增长情况良好(爱尔眼科、云南白药、华兰生物等),优质次新股(科伦药业、誉衡药业),主导产品提价(上海莱士、东阿阿胶等),生物产业规划预期受益个股(莱茵生物、达安基因等)。
投资建议:从目前来看,我们认为医药板块防御性仍然突出,降价政策不会改变行业快速增长的大趋势,板块调整反而提供了配置优质医药股的良机。7月我们建议重点配置一线医药股恒瑞医药、云南白药等,估值调整到位的人福医药,近期上市定位不高的成长型公司科伦药业和誉衡药业等。
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