通用控股于9月10日至9月27日通过交易系统累计增持中国医药1243.83万股以维护股价，力促换股成功。

　　小股东对换股比例偏低不满

　天方药业(600253)9月27日公告称，其与中国医药(600056)换股吸收合并议案被该公司股东会议否决，这也意味着中国通用技术(集团)控股有限责任公司(下称通用控股)整合旗下医药资产的计划暂告失败。而通用控股近期曾在二级市场对两公司的鼎力增持，转眼间已成无用之功。

　　重组议案被否

　　资料显示，通用控股对天方药业和中国医药重组方案为，中国医药以换股方式吸收合并天方药业。天方药业与中国医药的换股比例调整为1:0.31，即每股天方药业股份换取0.31股中国医药股份。该重组方案已获得国资委批准。

　　9月27日，中国医药和天方药业分别召开临时股东大会，表决中国医药换股吸收合并天方药业的议案，最终中国医药股东大会顺利通过该议案，而天方药业股东大会则最终否决掉该议案。昨日，中国医药董秘齐建西对媒体表示，目前公司对重组事宜尚无后续安排，之前公布的重组方案中也没有相关预案。未来是否继续推进重组，主要看大股东的意愿。而某参加了股东大会的天方药业的投资者表示，投反对票的投资者一部分是觉得换股比例过低，另一部分是想获得现金选择权。

　　业内人士认为，吸收换股的重组方式牵涉面广，在换股比例和价格方面博弈空间大，所以重组很难一帆风顺，如山东钢铁(600022)和莱钢股份吸收换股合并的重组方案就几经波折，历时三年，重组方案历经两次失败后第三次才顺利执行。由于通用控股对中国医药的持股比例更高，天方药业的股东难免会对方案存有失偏颇的疑虑。如果还想继续推动重组的话，通用控股和天方药业的小股东们可能都要做些让步了。

　　通用控股增持被套

　　实际上，随着股东会表决日期日益临近，为力保重组方案获得通过，通用控股近期曾在二级市场上对天方药业和中国医药进行大力增持。
　　资料显示，通用控股于今年9月19日至9月27日间，通过上交所证券交易系统累计增持天方药业8399967股(占天方药业已发行总股份的2%)，一举完成其12个月内的增持目标股数。以该股二级市场股价5日均线和10日均线为依据，并结合盘面异动情况推算，通用控股的增持均价约为6.095元/股，合计耗资约5120万元。昨日收盘，该股报收5.88元，以其增持均价约每股6.095元计算，账面已浮亏约180万元。

　　而通用控股对中国医药的增持时间更前，力度也更大。据中国医药公告表示，通用控股于9月10日单日增持该公司120万股，截至9月27日，通用技术集团通过上交所交易系统累计增持公司股份12438310股(占公司总股本的4%)。资料显示，通用控股拟自首次增持之日(即2012年9月10日)起12个月内继续增持中国医药，增持总金额合计不超过10亿元。以该股二级市场股价5日均线和10日均线为依据，并结合盘面异动情况推算，通用控股在该股的增持均价约为20.404元每股，合计耗资约25379万元。昨日收盘，该股报收19.26元，以其增持均价约每股20.404元计算，账面已浮亏约1423万元。

　　可见，为确保中国医药吸收合并天方药业的重组方案顺利通过，通用控股在二级市场保“价”护航可谓十分卖力。其近期增持两者累计动用资金已达约3.05亿元，账面浮亏也已达约1603万元。遗憾的是，该方案最终仍折戟于天方药业的股东会。

　　30日天方药业几乎以跌停价开盘，中国医药开盘下跌近5%，后跌幅有所收窄，至收盘，分别收跌3.17%、2.97%。